雖然自6月29日后，央行已經(jīng)連續(xù)六個(gè)工作日暫停公開(kāi)市場(chǎng)操作。但一過(guò)半年末，原本稍顯緊張的市場(chǎng)資金利率急轉(zhuǎn)直下，全面寬松的流動(dòng)性再次出現(xiàn)。

7月6日，銀行間市場(chǎng)資金面寬松，流動(dòng)性充裕，各期限質(zhì)押式回購(gòu)利率全線下行。其中，DR001加權(quán)利率下行行至1.3505%，具有標(biāo)志性意義的DR007則跌破2%，報(bào)1.7354%。在Shibor方面，短期、中期shibor也出現(xiàn)下行趨勢(shì)，其中一周shibor下行18.60BP報(bào)價(jià)1.7940%，隔夜Shibor也下行1.80BP報(bào)1.346%。

“六月末資金價(jià)格上漲主要是受到半年末流動(dòng)性緊張的影響，而跨國(guó)季末后資金價(jià)格普遍會(huì)出現(xiàn)下跌，目前的資金價(jià)格回到了五月的水平，但預(yù)計(jì)在監(jiān)管部門防空轉(zhuǎn)套利的情況下，資金價(jià)格下跌的空間已經(jīng)不大了，不太可能再次出現(xiàn)二三月那樣隔夜低于1%的情況。”深圳地區(qū)某股份行資金交易員對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，“擾動(dòng)七月資金價(jià)格的因素主要是繳稅，但在目前市場(chǎng)流動(dòng)性充裕的情況下，預(yù)計(jì)不會(huì)對(duì)資金價(jià)格有太大的影響。”

興業(yè)研究郭于瑋、魯政委團(tuán)隊(duì)近期發(fā)布的研報(bào)也表示，本周逆回購(gòu)到期1900億元，無(wú)MLF到期，資金面擾動(dòng)因素較少。預(yù)計(jì)央行可能持續(xù)暫停公開(kāi)市場(chǎng)操作，降準(zhǔn)概率亦較小，后續(xù)關(guān)注特別國(guó)債續(xù)發(fā)安排。資金利率曲線或于當(dāng)前位置附近震蕩，預(yù)計(jì)資金價(jià)格大幅上漲可能性較小，預(yù)計(jì)央行持續(xù)以“保持流動(dòng)性合理充裕”為方向進(jìn)行流動(dòng)性管理。本周NCD到期量不大，且Shibor利率出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，預(yù)計(jì)3個(gè)月NCD發(fā)行利率以震蕩為主，邊際或有所下行，上行壓力較小。

與此同時(shí)，寬松的流動(dòng)性也是本次助力股市上漲的重要推手之一。7月6日，滬深兩市都表現(xiàn)的十分強(qiáng)勢(shì)，上證綜指突破3300點(diǎn)整數(shù)位創(chuàng)兩年多新高，截至收盤錄得5.71%的漲幅，券商、保險(xiǎn)、銀行為代表的大金融板塊漲幅更在8%以上。

此外，不僅是國(guó)內(nèi)寬松的流動(dòng)性環(huán)境利好股票市場(chǎng)，境外的資金也是涌入A股市場(chǎng)。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至收盤，周一北上資金合計(jì)凈流入136.53億元。其中滬股通凈流入51.01億元，深股通凈流入85.52億元。而7月僅四個(gè)交易日中，北上資金凈流入A股總額就已達(dá)439.62億元。

摩根大通分析師也在近期發(fā)布的研報(bào)中指出，疫情導(dǎo)致各國(guó)公共部門和私人部門債務(wù)大幅攀升，全球央行必須在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)實(shí)行極度寬松的貨幣政策，才能支撐全球不斷上升的債務(wù)水平。這也意味著更多的流動(dòng)性將流入金融市場(chǎng)，導(dǎo)致資產(chǎn)膨脹，并帶動(dòng)全球股市和債市上漲。

關(guān)鍵詞： 資金