監(jiān)管鼓勵險資入市再有新動作!6月9日，銀保監(jiān)會新聞發(fā)言人在接受媒體采訪時明確，銀保監(jiān)會正在積極研究提高保險公司權(quán)益類資產(chǎn)的監(jiān)管比例事宜。這是繼今年3月，銀保監(jiān)會“喊話”鼓勵和支持險資入市支持資本市場發(fā)展后的進一步動作。據(jù)機構(gòu)測算，險資權(quán)益類投資比例上限每提升一個百分點，資本市場就有望迎來1705億元資金增量，若按照市場傳言該上限由30%提升至40%，屆時A股有望迎來萬億資金增量。
時隔4年 險資權(quán)益類投資比例有望“松綁”
近期有消息稱，“銀保監(jiān)會正積極研究修訂保險資金投資權(quán)益類資產(chǎn)比例上限，擬在當(dāng)前30%的基礎(chǔ)上予以進一步提升至40%”。對此，銀保監(jiān)會6月9日正面回應(yīng)，正在積極研究提高保險公司權(quán)益類資產(chǎn)的監(jiān)管比例事宜。
該新聞發(fā)言人表示，為深化保險資金運用市場化改革，進一步優(yōu)化保險資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)，銀保監(jiān)會正在積極研究提高保險公司權(quán)益類資產(chǎn)的監(jiān)管比例事宜?？傮w方向是在審慎監(jiān)管的原則下，賦予保險公司更多投資自主權(quán)，更好地發(fā)揮保險資金長期投資、價值投資優(yōu)勢，提高證券投資比重，促進資本市場長期穩(wěn)定健康發(fā)展。
此前，根據(jù)《關(guān)于加強和改進保險資金運用比例監(jiān)管的通知》(以下簡稱《通知》)規(guī)定，保險資金運用相關(guān)監(jiān)管指標(biāo)將股票、股權(quán)統(tǒng)稱為權(quán)益類資產(chǎn)，同時上述《通知》也明確投資權(quán)益類資產(chǎn)的余額占上季度末總資產(chǎn)比例不超過30%。
如今，30%的“天花板”即將被打破。雖然銀保監(jiān)會新聞發(fā)言人并未明確將投資比例放寬至40%，但多位接受北京商報記者采訪的保險資管人士均預(yù)估，比例提至40%可期。
長城證券發(fā)布報告表示，截至2019年一季度末，險資持股市值達到23.01萬億元，超過成為一般法人之后的第二大持股機構(gòu)。權(quán)益類資產(chǎn)投資上限提高有望進一步提升險資在二級市場的話語權(quán)，尤其是發(fā)揮市場穩(wěn)定器作用。
不過，中國市場學(xué)會金融學(xué)術(shù)委員、東北證券研究總監(jiān)付立春則分析，40%的上限制已不算低，因為保險資產(chǎn)需要以長期、固定、穩(wěn)健為主。而從股市過去的表現(xiàn)看，靠股市帶來長期穩(wěn)健的收益包括分紅，事實上并不理想，因此該比例不宜過高。
多次利好 萬億增量資金有望入市
若險資權(quán)益類投資比例上限提升至40%，將會帶來多少增量資金入市?據(jù)長城證券研究所非銀金融研究團隊預(yù)測，以2019年一季度末的數(shù)據(jù)測算，保險入市資金每提升1個百分點，將直接帶來1705億資金增量，撬動二級市場。由此看出，若提升10個百分點，由此將帶來1.7萬億元的資金增量。
事實上，自2018年末至今，監(jiān)管已對險資入市多次“吹暖風(fēng)”。今年1月28日，銀保監(jiān)會新聞發(fā)言人肖遠(yuǎn)企就曾公開表示，鼓勵保險公司使用長久期賬戶資金，增持優(yōu)質(zhì)上市公司股票和債券，拓寬專項產(chǎn)品投資范圍，加大專項產(chǎn)品落地力度。支持保險公司開展價值投資、長期投資。在依法合規(guī)和風(fēng)險可控的前提下，允許專項產(chǎn)品通過券商資產(chǎn)管理計劃和信托計劃，化解股票質(zhì)押流動性風(fēng)險。
3月11日，銀保監(jiān)會副主席周亮繼續(xù)“喊話”，監(jiān)管部門總體鼓勵和支持險資作為長期資金入市，支持資本市場的發(fā)展。周亮表示，資本市場牽一發(fā)而動全身，保險資金具有長期資金功能，所以總體是鼓勵和支持的，但險資對于所投資的行業(yè)和具體能投多少，還要考慮行業(yè)結(jié)構(gòu)布局等問題。
“喊話”的同時，多道鼓勵險資入市的政策也相繼出爐。從2018年來看，從允許設(shè)立紓困專項產(chǎn)品、參與化解上市公司股票質(zhì)押流動性風(fēng)險，再到擴寬專項產(chǎn)品投資范圍、鼓勵增持上市公司股票，銀保監(jiān)會已相繼出臺多項利好政策。
2018年10月，銀保監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于保險資產(chǎn)管理公司設(shè)立專項產(chǎn)品有關(guān)事項的通知》指出，保險公司投資專項產(chǎn)品的賬面余額，不納入權(quán)益類資產(chǎn)計算投資比例，納入其他金融資產(chǎn)投資比例監(jiān)管。
在相繼發(fā)布的《保險資金投資股權(quán)管理辦法(征求意見稿)》中，銀保監(jiān)會還表示，不再限制財務(wù)性股權(quán)投資和重大股權(quán)投資的行業(yè)范圍，要求保險公司綜合考慮自身實際，自主審慎選擇行業(yè)和企業(yè)類型，并加強股權(quán)投資能力和風(fēng)險管控能力建設(shè)。
值得一提的是，原保監(jiān)會在2015年7月發(fā)布的《關(guān)于提高保險資金投資藍籌股票監(jiān)管比例有關(guān)事項的通知》就曾松綁該投資比例上限，其中指出投資權(quán)益類資產(chǎn)的余額占上季度末總資產(chǎn)比例達到30%的，可進一步增持藍籌股票，增持后權(quán)益類資產(chǎn)余額不高于上季度末總資產(chǎn)的40%。
對此，付立春表示，提升險資權(quán)益類投資比例上限，分散了保險資產(chǎn)的投資方向，有助于提升險資在資產(chǎn)配置中的自由度和配置效率，以及有助于降低資本市場的波動性等。此外，提升險資權(quán)益類投資比例上限已成為金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重點內(nèi)容之一，保險資金屬于長期資金，比較穩(wěn)健，對改善資本市場投資者的結(jié)構(gòu)具有重要作用，因此證監(jiān)會也在積極吸引險資入市。
占比偏低 險資入市規(guī)模仍有上升空間
監(jiān)管不斷“喊話”險資入市，那目前險資投資資本市場情況如何?分析人士表示，整體上看，保險資金配置的權(quán)益比例距離上限還有一定空間。
銀保監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，從保險資金的大類資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)來看，2018年年固收類資產(chǎn)(銀行存款和債券投資)占比為49.2%，而股票和基金類資產(chǎn)占比11.7%，其他投資占比為39.1%。總體來看，股票和基金類資產(chǎn)占比有待提升。
近年來隨著保險資金投資渠道的不斷拓寬，銀行存款等現(xiàn)金類和債券類資產(chǎn)占比逐步下降，分別從2013年的31.6%和45.6%下降到2018年的14.9%和34.4%。其他投資(不動產(chǎn)、長期股權(quán)投資、基礎(chǔ)設(shè)施管理計劃等)占比則不斷提升，由2013年的11.3%上升至39.1%。與此同時，股票類資產(chǎn)占比基本穩(wěn)定在10%左右。
也就是說，在現(xiàn)行的30%上限規(guī)定下，險資整體權(quán)益資產(chǎn)投資，仍然還有萬億“加倉”空間。
另有一位保險公司高管向北京商報記者表示，一些中小型保險機構(gòu)由于負(fù)債成本較高，就會提升權(quán)益類資產(chǎn)配置比例，一些公司的權(quán)益投資占總資產(chǎn)比例接近30%上限，而大型險企的權(quán)益類投資比例較低，多在10%-20%之間。
此外，有券商分析師指出，對比發(fā)達國家保險資金的資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)，我國保險對股票類資產(chǎn)的投資比重仍處在相對較低水平，未來有較大的上升空間。2017年美國壽險公司資產(chǎn)總計7.2萬億美元，其中債券等固收類資產(chǎn)占比最大，為48.5%，股票類資產(chǎn)次之，占比達31.5%。我國保險資金投資股票(包含基金)占比僅為11.7%。參考當(dāng)前美國險資投資股票的比重，預(yù)計未來我國保險資金投資股票的比重有望增長2倍左右，也就是從當(dāng)前的10%左右增長到30%左右。(孟凡霞 李皓潔)
關(guān)鍵詞： 保險公司投資權(quán)益類
