9月3日銀行間主要利率債收益率盤初明顯上行3-5BP，午后市場情緒轉(zhuǎn)好，收益率震蕩下行。全天來看較昨日中債估值變動不大。截至16:30，10年期國債活躍券200006收益率上行0.5BP報3.1050%，盤初一度上行3.14bp最高觸及3.1314%，創(chuàng)今年1月8日以來新高。

“最近債券市場情緒一直很弱，表現(xiàn)為：沒有利多就是利空;如果出現(xiàn)一些利空因素也被市場放大。”江海證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈慶稱。

回溯來看，今年初以來至4月末，10年期國債收益率整體呈現(xiàn)下行趨勢，由3.15%下行至4月末的2.5%，下行65BP，債市走牛。5月以來，10年期國債收益率整體呈現(xiàn)上行趨勢，由4月末的2.5%回升至7月的3%左右。8月以來開始震蕩走高，最近突破3.1%的點位。

屈慶表示，5月份以來貨幣政策從過度寬松轉(zhuǎn)向適度寬松，債券市場利率大幅上行，但是不可否認(rèn)，利率的上行必然從中期角度影響經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)。緊貨幣最終的結(jié)果就是緊信用，目前的債券利率已經(jīng)充分反映了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期和程度。

屈慶認(rèn)為，目前債券市場已經(jīng)超調(diào)，債券配置價值較高，這本身就是市場可能逐步企穩(wěn)的前提條件，建議機構(gòu)積極配置。

“既然市場已經(jīng)處于超調(diào)環(huán)境，理論上也會存在交易修復(fù)的行情。至于這個修復(fù)的行情有多大，則需要看經(jīng)濟(jì)基本面復(fù)蘇的放緩，央行貨幣政策適度寬松的態(tài)度緩和市場對流動性的擔(dān)心，以及股債蹺蹺板效應(yīng)對債券壓力的下降等等因素。”屈慶表示。

國盛固收首席分析師楊業(yè)偉表示，資金面壓力最大階段或已經(jīng)過去，債市機會在醞釀。9月資金面需求邊際減少，資金面壓力不再上升，這意味著利率難以持續(xù)上行。隨著政府債券發(fā)行節(jié)奏逐步回落，銀行配置力量恢復(fù)，則債市的配置機會將逐步顯現(xiàn)。

“而政府債券發(fā)行回落意味著社融增速不再上行，債市對經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升甚至超預(yù)期回升的預(yù)期將得到修正。這將為長端利率下行創(chuàng)造條件。此外，政府債券發(fā)行明顯回落，意味著資金面緊平衡的狀況有望被動緩解，這也有利于債市。”楊業(yè)偉表示。

在債券市場上，債券收益率與債券市值成反比：當(dāng)收益率走低時，債券市值上升，債市走牛;反之則是熊市。

“我一億的盤子，3、4月份賺了兩三百萬，到6月賺的都吐完了，還虧了一百多萬。”滬上某大型券商債券交易員對記者表示。

在債券收益率上行的背景下，大部分債基可能出現(xiàn)了浮虧。投資者也做出了選擇：

據(jù)中基協(xié)數(shù)據(jù)，7月末，開放式債券基金規(guī)模為2.88萬億元，相較于6月份，減少了2368.76億元，下降幅度為7.6%。值得注意的是，債券基金自今年4月份以來，規(guī)模連月下降。

4、5、6月份，債基規(guī)模分別為3.43萬億元、3.37萬億元、3.12萬億元。7月末債基規(guī)模低于縮水到3萬億元以下，相較于4月末數(shù)據(jù)，減少了5500億元左右。

關(guān)鍵詞： 10年期國債收益率