大跌，再度成為美股迭創(chuàng)新高后的“歸宿”。
截至9月4日凌晨美股收盤時(shí)，道瓊斯指數(shù)、納斯達(dá)克、標(biāo)普500指數(shù)分別大跌2.78%、4.96%與3.51%，創(chuàng)下6月以來的最大單日跌幅。
與此對應(yīng)的是，此前備受資本追捧的熱門科技股跌幅更大，特斯拉、蘋果、微軟、亞馬遜等科技股跌幅分別達(dá)到9%、8%、6.2%與4.63%。
“整個(gè)華爾街金融市場對此有點(diǎn)懵，盡管眾多對沖基金早已預(yù)期美股會回調(diào)，但它還是來得太突然了。”一位華爾街對沖基金經(jīng)理向記者透露。9月4日凌晨美股之所以大跌，主要原因是散戶紛紛選擇獲利回吐。
Cornell Capital合伙人Ann Berry向記者坦言，整個(gè)9月4日凌晨，華爾街金融市場始終彌漫著美國司法部可能最快本月對蘋果、Facebook、谷歌、亞馬遜提起反壟斷訴訟的傳聞，導(dǎo)致散戶不計(jì)成本地拋售科技股避險(xiǎn)。
在他看來，由于蘋果、Facebook、谷歌、亞馬遜等大型科技股在納斯達(dá)克股指占據(jù)極高的權(quán)重，一旦這些熱門科技股遭遇拋售潮，勢必拖累納斯達(dá)克、道瓊斯等股指紛紛大幅下挫。
值得注意的是，在經(jīng)歷大跌后，美股市場多空博弈悄然升級。
一位美股經(jīng)紀(jì)商向記者透露，在9月4日晚美股開盤前，不少散戶投資者又開始逢低買入蘋果、Facebook、谷歌、亞馬遜等科技股。但是，鑒于美股大跌的前車之鑒，多數(shù)散戶不再直接買入股票，而是通過加倉個(gè)股看漲期權(quán)表達(dá)“害怕錯(cuò)過抄底機(jī)會”的情緒。
誰制造了美股大跌記者多方了解到，9月4日凌晨美股大跌的一大導(dǎo)火索，是特斯拉最大機(jī)構(gòu)股東——英國投資機(jī)構(gòu)Baillie Gifford宣布，在8月底其對特斯拉的持股占比降至4.25%，低于6月的6.32%，相當(dāng)于過去兩個(gè)月它拋售近19億美元特斯拉股票。
“這很大程度激發(fā)了散戶獲利回吐的情緒，因?yàn)樗麄円庾R到機(jī)構(gòu)投資者正搶先逢高拋售股票離場，讓散戶淪為最后的買單俠。”布魯?shù)侣Y產(chǎn)管理公司(Bruderman Asset Management)首席策略師Oliver Pursche指出。
不過，眾多散戶選擇在9月4日凌晨紛紛拋售科技股的深層次原因，是他們意識到自己套利算盤正“落空”。
所謂套利算盤，是8月底蘋果、特斯拉接連實(shí)施拆股計(jì)劃，因此眾多散戶提前大舉買漲蘋果、特斯拉股票，期望在拆股后(股價(jià)因拆股走低后)，新的買盤流入令他們坐收豐厚的股價(jià)上漲回報(bào)。
然而，隨著特斯拉、蘋果完成拆股后，股價(jià)卻不漲反跌，表明新的買盤并沒有出現(xiàn)，反而是套利者紛紛提前獲利離場。加之9月4日金融市場突然傳聞美國司法部最快本月對蘋果、FACEBOOK、谷歌、亞馬遜等大型科技股提起反壟斷訴訟，加劇了散戶們的恐慌情緒，觸發(fā)更大規(guī)模的拋售潮。
“這直接觸發(fā)納斯達(dá)克等股指大幅下跌。”Ann Berry直言。因?yàn)镕acebook、蘋果、谷歌等熱門科技股在納斯達(dá)克占據(jù)極高的權(quán)重，它們的大跌勢必拖累股指跟進(jìn)大幅回調(diào)。
在他看來，這些熱門科技股的下跌，也與散戶們的“切身感受”息息相關(guān)——此前科技股之所以受散戶追捧，是因?yàn)樗麄儾荒艹鲩T，只能通過“線上”完成工作與生活物品采購，帶動(dòng)涉及遠(yuǎn)程辦公、在線娛樂、電商等科技股業(yè)績持續(xù)高增長;如今隨著美國各州重啟經(jīng)濟(jì)，越來越多民眾開始走出家門工作購物，散戶們驟然發(fā)現(xiàn)科技股的成長前景“受限”，因此產(chǎn)生較強(qiáng)的獲利了結(jié)情緒。
“某種程度而言，9月4日美股大跌也表明此前科技股的投機(jī)氛圍太濃了。”LPL Financial市場策略師Ryan Detrick指出。尤其是過去3-4個(gè)月被視為散戶大本營的新興券商Robinhood月均期權(quán)業(yè)務(wù)收入超過1億美元，表明大量散戶投資者買入超短期科技股看漲期權(quán)“以小博大”，豪賭科技股股價(jià)持續(xù)飆漲以賺取超額高回報(bào)。
他透露，這導(dǎo)致持有大量超短期科技股看漲期權(quán)的散戶淪為美股大跌的最大受害者。比如在蘋果股價(jià)大跌8%期間，于9月5日到期、執(zhí)行價(jià)125美元的相應(yīng)看漲期權(quán)價(jià)格大跌89%;在特斯拉股價(jià)下跌9%期間，押注特斯拉股價(jià)在9月5日(期權(quán)到期日)前觸及500美元的看漲期權(quán)大跌逾90%。
“這令不少新散戶在遭遇看漲期權(quán)頭寸差點(diǎn)血本無歸同時(shí)，首次感受到金融市場的殘酷。”Ryan Detrick坦言。
對沖基金與散戶抄底“截然不同”在美股驚魂大跌后，市場買漲力量似乎卷土重來。
上述美股經(jīng)紀(jì)商向記者直言，在9月4日晚美股開盤交易前，不少散戶又開始加倉蘋果、特斯拉、谷歌等熱門科技股。因?yàn)樗麄冋J(rèn)為大跌恰恰創(chuàng)造了逢低買入的絕佳機(jī)會。
“盡管這些散戶投資者承認(rèn)當(dāng)前熱門科技股股價(jià)偏高，但他們依然相信在疫情持續(xù)沖擊下，科技股相比金融、航空、商業(yè)零售、制造業(yè)等周期股，更能吸引資金流入。”他分析說。何況，多數(shù)散戶認(rèn)為在美聯(lián)儲持續(xù)加碼QE力度“保駕護(hù)航”下，美股仍會迭創(chuàng)新高。
這位美股經(jīng)紀(jì)商發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前敢于抄底熱門科技股的散戶為數(shù)不少，但人均投資額較以往低了逾40%，且他們不再一味追逐超短期(期限在一周內(nèi))看漲期權(quán)“以小博大”，而是加倉3個(gè)月、6個(gè)月期看漲期權(quán)押注熱門科技股中期上漲，以表達(dá)“害怕錯(cuò)過抄底機(jī)會”的情緒。
相比而言，不少華爾街對沖基金等機(jī)構(gòu)投資者的抄底出手則相當(dāng)謹(jǐn)慎。
前述華爾街對沖基金經(jīng)理向記者直言，趁著9月4日凌晨科技股與美股大幅下跌，他們削減了部分科技股頭寸，轉(zhuǎn)而買入金融、零售等周期股。因?yàn)樗麄兇饲盀榱伺苴A納斯達(dá)克等股指，不惜將科技股持倉比例“逼近”基金規(guī)定的持倉上限——35%。
“如今反而是一個(gè)調(diào)倉的好機(jī)會。”他認(rèn)為。究其原因，一方面科技股估值的確偏高，過度持倉勢必面臨更大的虧損風(fēng)險(xiǎn)，另一方面隨著美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，部分周期股估值則呈現(xiàn)低估狀況。
記者多方了解到，采取類似策略的對沖基金不在少數(shù)。
對沖基金PGIM策略分析師Nathan Sheets向記者透露，盡管熱門科技股依然是當(dāng)前資本市場的“寵兒”，但估值偏高的狀況，注定了它們遲早會有價(jià)值回歸的一天。(陳植)
關(guān)鍵詞： 期權(quán)投資者
