曾號(hào)稱(chēng)“不上市”的農(nóng)夫山泉(09633.HK)，自啟動(dòng)上市流程開(kāi)始即受到各界的廣泛關(guān)注。9月8日，該公司香港上市首日高開(kāi)85.12%，每股報(bào)39.8港元，市值超過(guò)4400億港元，但此后股價(jià)開(kāi)始下跌，截至12點(diǎn)，其股價(jià)漲54.88%，每股報(bào)33.3港元。
“農(nóng)夫山泉的價(jià)格已嚴(yán)重偏離合理區(qū)間，且其是香港H股，估值已過(guò)高，雖然該公司市場(chǎng)份額大，但如今溢價(jià)過(guò)多。”香頌資本執(zhí)行董事沈萌向財(cái)聯(lián)社記者表示，“股價(jià)有所回落，說(shuō)明二級(jí)市場(chǎng)廣大投資者對(duì)其估值存在泡沫化的認(rèn)知。”
快消品營(yíng)銷(xiāo)專(zhuān)家肖竹青則認(rèn)為，農(nóng)夫山泉高市值、高市盈率與其經(jīng)營(yíng)方式不無(wú)聯(lián)系，“該公司在全國(guó)核心終端投放了60000臺(tái)冰柜，由鐘睒睒直接領(lǐng)導(dǎo)300人的市場(chǎng)稽查隊(duì)伍查終端鋪市率、農(nóng)夫冰柜陳列與專(zhuān)用效果、市場(chǎng)費(fèi)用使用效率。同時(shí)其清退了全國(guó)各地銷(xiāo)售辦事處寫(xiě)字樓，所有業(yè)務(wù)人員每日到經(jīng)銷(xiāo)商和分銷(xiāo)商處報(bào)到、理貨跑單。農(nóng)夫山泉所有市場(chǎng)費(fèi)用全部下放給經(jīng)銷(xiāo)商，與業(yè)績(jī)達(dá)成結(jié)果強(qiáng)關(guān)聯(lián)，杜絕營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用截流和腐敗。”
據(jù)天眼查數(shù)據(jù)顯示，農(nóng)夫山泉?jiǎng)?chuàng)始人鐘睒睒通過(guò)養(yǎng)生堂持有公司65.52%股份，并直接持有15.06%，截至9月8日午間休市，農(nóng)夫山泉市值為3725.68億港元。以此推算，鐘睒睒持股市值為3002億港元(約合人民幣2648億元)。同時(shí)，鐘睒睒還通過(guò)養(yǎng)生堂持有萬(wàn)泰生物56.98%的股份，并直接持股18.17%，萬(wàn)泰生物總市值約為846.43億元，鐘睒睒持股市值為636億元。
也就是說(shuō)，截至9月8日午間休市，鐘睒睒“身家”約3284億元，低于馬化騰的568億美元(約合人民幣3883億元)。而其在農(nóng)夫山泉股價(jià)高點(diǎn)登頂中國(guó)首富，首富之位只堅(jiān)持了半個(gè)小時(shí)。
“農(nóng)夫山泉之所以受到資本市場(chǎng)的青睞也與業(yè)績(jī)有關(guān)，體量大、利潤(rùn)好自然會(huì)受到追捧。但目前股價(jià)偏高，投資者的空間已不大。”食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬向財(cái)聯(lián)社記者指出，“從業(yè)務(wù)上來(lái)看，農(nóng)夫山泉是山泉水，并沒(méi)有太多附加值，未來(lái)發(fā)展的趨勢(shì)一定是礦泉水。其除了水業(yè)務(wù)，茶業(yè)務(wù)占有一定份額，而果汁、咖啡等份額很小，所以產(chǎn)品矩陣含金量并不高。”
資料顯示，農(nóng)夫山泉目前產(chǎn)品類(lèi)別包括包裝飲用水、茶飲料、功能新飲料、果汁飲料，四個(gè)品類(lèi)在2019年的市場(chǎng)份額分別為20.9%、7.9%、7.3%和3.8%。該公司近年也在擴(kuò)充產(chǎn)品品類(lèi)，包括咖啡飲料、蘇打水飲料等，并在2019年合計(jì)取得4.47億元的營(yíng)收，占總收益的1.9%。
值得一提的是，新冠肺炎疫情期間，該公司消費(fèi)者流動(dòng)性減少，零售網(wǎng)點(diǎn)關(guān)閉使得產(chǎn)品需求受到重大影響，由此導(dǎo)致其收到的客戶(hù)訂單數(shù)量減少。數(shù)據(jù)顯示，截至2020年5月31日的五個(gè)月，其收益和凈利潤(rùn)較2019年同期分別減少12.6%和18.2%。
對(duì)此，農(nóng)夫山泉也坦言，假設(shè)仍按2020年前5個(gè)月類(lèi)似的水平營(yíng)運(yùn)，公司下半年的收益較2019年同期將會(huì)下降12.6%。同時(shí)，2020年7月的暴雨令中國(guó)多個(gè)省份出現(xiàn)水災(zāi)，對(duì)公司當(dāng)月的營(yíng)運(yùn)業(yè)績(jī)也造成不利影響。(楊澤世)
關(guān)鍵詞： 農(nóng)夫山泉 鐘睒睒
