在美股科技股上周大跌的背景下，一篇報(bào)道吸引了市場(chǎng)的注意：軟銀被報(bào)道稱近期通過(guò)衍生品投資大舉押注蘋(píng)果、特斯拉等科技龍頭股，這一消息令投資者們紛紛擔(dān)憂軟銀投資“踩雷”。軟銀公司股價(jià)因此在周一大跌超8%，周二繼續(xù)下跌約0.5%。
不過(guò)似乎和軟銀陷入困境的外界猜測(cè)相反，有最新報(bào)道稱，軟銀已經(jīng)拋售了絕大部分公開(kāi)市場(chǎng)的持倉(cāng)，精明的孫正義可能早已經(jīng)獲利抽身。
軟銀曾透露已賣出大部分股票
一、公司的大規(guī)?；刭?gòu)：“雖然我們總說(shuō)我們的股票很便宜，但我們的股票確實(shí)是目前最好的資產(chǎn)了。我們進(jìn)行了日本歷史上最大規(guī)模的回購(gòu)，在全球范圍內(nèi)來(lái)看，我們的回購(gòu)規(guī)模僅次于蘋(píng)果。”
二、軟銀的愿景基金在私有公司投資方面收獲了成功：“愿景基金投資的公司中今年有9家上市。我們目前開(kāi)始只在公司中持有較少的股份，以保證能夠更快的出售，以提高內(nèi)部回報(bào)率。”
三：愿景基金的資金流動(dòng)性情況：愿景基金目前持有140億美元現(xiàn)金，其中部分將用于支付7%的優(yōu)先回報(bào)率，但也會(huì)用于投資別的資產(chǎn)。
而最重要的是，軟銀還在電話會(huì)上披露，已經(jīng)賣出了大部分公開(kāi)投資的股票：“我們花了100億美元買入股票，現(xiàn)在已經(jīng)賣出了70億美元的股票。我們認(rèn)為這是一種‘資金運(yùn)作’：通過(guò)買入強(qiáng)流動(dòng)性的資產(chǎn)來(lái)獲得更高額的現(xiàn)金回報(bào)。”
這一聲明的行為主體就是軟銀新成立的資產(chǎn)管理子公司。軟銀此前在8月11日的財(cái)報(bào)電話會(huì)上才首次公布他們的成立。
值得留意的是，軟銀曾經(jīng)公開(kāi)披露，這個(gè)投資管理子公司的成立目標(biāo)就是管理過(guò)?，F(xiàn)金，完成資產(chǎn)多樣化;投資標(biāo)的就是以高流動(dòng)性的上市股票為主，而投資方法就是通過(guò)直接投資或衍生品交易。
軟銀或已從股價(jià)暴跌中抽身獲利
零對(duì)沖評(píng)論指出，上周四和周五的美股市場(chǎng)出現(xiàn)的拋售，顯然是一種期權(quán)市場(chǎng)擠壓導(dǎo)致交易商拋售股票的現(xiàn)象。
在期權(quán)市場(chǎng)上，當(dāng)頭寸方買入看漲期權(quán)后，交易對(duì)手方一方面賣出看漲期權(quán)，一方面通常需要買入對(duì)等標(biāo)的的股票來(lái)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖。譬如今年3月以來(lái)，在頭寸方買入看漲期權(quán)時(shí)，交易商不得不在賣出看漲期權(quán)的同時(shí)買入標(biāo)的科技股和納指期貨，這種對(duì)沖操作就是所謂的“delta對(duì)沖”。
在這個(gè)過(guò)程中，隨著交易商買入股票，看漲期權(quán)價(jià)格也會(huì)隨之升高，市場(chǎng)隱藏波動(dòng)性也會(huì)不斷飆升，形成股市上所謂“融漲”現(xiàn)象：即市場(chǎng)中的多頭越來(lái)越多，市場(chǎng)情緒非常樂(lè)觀，市場(chǎng)不斷走高甚至加速，最終風(fēng)險(xiǎn)高企導(dǎo)致市場(chǎng)突然崩潰的情況。上次出現(xiàn)這樣的現(xiàn)象，是在互聯(lián)網(wǎng)泡沫破碎之前。
所以一旦看漲期權(quán)價(jià)格停止上漲，做市商不得不逆轉(zhuǎn)對(duì)沖操作，拋售大量用于delta對(duì)沖的股票，這就導(dǎo)致股價(jià)出現(xiàn)暴跌。而在此之前，期權(quán)頭寸方已經(jīng)從中抽身獲利。
因此，該評(píng)論猜測(cè)：從上周突然遭到大量拋售的股票來(lái)看，很可能孫正義可能在上周四之前已經(jīng)減持了大量看漲期權(quán)。
值得一提的是，軟銀方面的主要參與人是前德意志銀行交易員阿卡什·納赫塔(Akshay Naheta)帶領(lǐng)的資產(chǎn)管理團(tuán)隊(duì)。納赫塔目前擔(dān)任軟銀愿景基金的管理合伙人，其團(tuán)隊(duì)主要投資公共股票，包括那些在8月飆升的科技股。
在這只交易團(tuán)隊(duì)中，除了納赫塔本人以外，還聚集了一批前德意志銀行的投資精英，譬如前德意志投資銀行聯(lián)合主管科林·范(Colin Fan)、前德意志銀行全球信貸交易主管Rajeev Misra等。金融博客零對(duì)沖指出，他們不少人都極擅長(zhǎng)這種利用衍生品工具“操縱”市場(chǎng)的策略。(劉蕊)
