今年以來(lái)，豆粕期價(jià)與諸多農(nóng)產(chǎn)品同步走強(qiáng)，自年初2500元/噸的低點(diǎn)一路漲至3100元/噸，不過(guò)，截至9月16日收盤，多頭似乎有所松動(dòng)。9月16日，多頭在連續(xù)多日上攻后，失守于3100元/噸一線，截至收盤，主力合約2101報(bào)收于3064元/噸，全天下跌54點(diǎn)，跌幅為1.73%，成交179萬(wàn)手，持倉(cāng)151萬(wàn)手。

多位分析人士告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，年初以來(lái)，豆粕期價(jià)重心一路上移，受助于供需結(jié)構(gòu)不平衡支撐，期價(jià)不斷創(chuàng)出階段性新高。四季度來(lái)看，在美豆供應(yīng)提升和下游終端需求擴(kuò)大下，供需面將維持雙增格局，豆粕期價(jià)上行空間將有限，但中長(zhǎng)期期價(jià)重心抬升思路不變。

徽商期貨研究所研究員張應(yīng)綱告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，今年以來(lái)豆粕整體呈現(xiàn)震蕩上漲格局，價(jià)格重心逐漸上移。一季度由于公共衛(wèi)生事件影響，市場(chǎng)悲觀情緒加重，豆粕在年初跳空低開，但3月份疫情在海外蔓延加速，港口運(yùn)輸受到威脅，市場(chǎng)預(yù)期巴西大豆裝船放緩，且國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存低位，國(guó)內(nèi)豆粕主力在上半年拉漲逼近3000元/噸關(guān)口。

隨后，在巴西大豆大量到港預(yù)期被證偽的情況下，粕類市場(chǎng)價(jià)格有所走弱，豆粕期價(jià)迎來(lái)回調(diào)，但價(jià)格整體仍站在階段性新高。三季度，巴西大豆升貼水堅(jiān)挺令進(jìn)口成本增加，國(guó)內(nèi)下游需求好轉(zhuǎn)，生豬市場(chǎng)產(chǎn)能逐步復(fù)蘇，水產(chǎn)養(yǎng)殖同步進(jìn)入旺季，下游需求明顯放量，支撐豆粕新一輪上漲。

“豆粕期價(jià)今年以來(lái)整體偏強(qiáng)，價(jià)格運(yùn)行節(jié)奏與其他大宗商品同樣受到疫情影響，在5月份之后啟動(dòng)反彈行情。”先融期貨農(nóng)產(chǎn)品研究員李世平告訴記者，豆粕本輪的強(qiáng)勁漲勢(shì)起始于8月份的美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)報(bào)告，該報(bào)告給出了歷史性單產(chǎn)數(shù)據(jù)后利空出盡，同時(shí)美國(guó)中西部地區(qū)干旱題材配合，美豆期價(jià)自865美分/蒲上漲至1000美分/蒲上方，漲幅超16%，同期豆粕2101合約最大漲幅約11%。

進(jìn)入三季度，由于供需結(jié)構(gòu)有所調(diào)整，多空在3100點(diǎn)展開了拉鋸戰(zhàn)，目前，多頭失守3100點(diǎn)，維持在下方弱勢(shì)運(yùn)行。

五礦經(jīng)易期貨農(nóng)產(chǎn)品研究員周方影向記者表示，豆粕期貨多空雙方在3000點(diǎn)附近分歧一般較大,這是符合品種波動(dòng)屬性的。從供需結(jié)構(gòu)來(lái)看，3000點(diǎn)以上屬于偏高水平，對(duì)需求的抑制作用明顯，不具有可持續(xù)性。

豆粕與美豆的相關(guān)性較強(qiáng)，張應(yīng)綱表示，目前基本面尚不支持豆粕期價(jià)持續(xù)大幅拉升，資金獲利回吐和美豆集中上市臨近，豆粕期價(jià)迎來(lái)短線回調(diào)整理。

李世平則對(duì)四季度豆粕行情持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度。周方影也表示，四季度豆粕行情整體維持震蕩偏空的思路，尤其是10月份前后，可能會(huì)出現(xiàn)較明顯下跌行情。

周方影稱從季節(jié)性看，美豆新作集中上量，期現(xiàn)貨價(jià)格季節(jié)性施壓，疊加出口升貼水有望高位回落，國(guó)內(nèi)大豆進(jìn)口成本支撐邊際弱化。而從進(jìn)口大豆到港預(yù)報(bào)看，四季度國(guó)內(nèi)大豆供應(yīng)充裕，油廠壓榨量大概率維持在同期相對(duì)高位水平，而需求端是一個(gè)慢變量，不足以承接供應(yīng)端的階段性壓力。

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