從銷(xiāo)售數(shù)據(jù)來(lái)看，消費(fèi)已經(jīng)基本恢復(fù)到了疫情前的水平。目前，雖然雙節(jié)備貨已經(jīng)接近尾聲，但消費(fèi)恢復(fù)為糖價(jià)提供了中長(zhǎng)期支撐。
近期，節(jié)前備貨行情促使鄭糖上漲，食糖消費(fèi)基本恢復(fù)到了新冠肺炎疫情之前的水平，需求端對(duì)鄭糖的支撐增強(qiáng)。疊加庫(kù)存和進(jìn)口利多，鄭糖振蕩偏強(qiáng)。
庫(kù)存壓力不大
2019/2020榨季即將結(jié)束，9月下旬北方甜菜糖即將開(kāi)榨，新榨季開(kāi)啟。每當(dāng)新舊交替、青黃不接之時(shí)，食糖庫(kù)存便成為市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)。有關(guān)機(jī)構(gòu)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，8月，全國(guó)新增工業(yè)庫(kù)存139.37萬(wàn)噸，處于歷史同期偏低位置。同時(shí)，廣西、內(nèi)蒙古的工業(yè)庫(kù)存均同比下降。
在庫(kù)存偏低且前期進(jìn)口糖低于預(yù)期的情況下，云南糖廠趁此機(jī)會(huì)漲價(jià)去庫(kù)存，下游貿(mào)易商積極拿貨補(bǔ)庫(kù)，現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺。糖廠主動(dòng)提價(jià)預(yù)計(jì)將維持一段時(shí)間，但需要注意的是，在新榨季來(lái)臨之前肯定會(huì)結(jié)束。
消費(fèi)基本恢復(fù)
從銷(xiāo)售數(shù)據(jù)來(lái)看，消費(fèi)已經(jīng)基本恢復(fù)到了疫情前的水平。8月是中秋、國(guó)慶雙節(jié)前的旺季備貨階段，整個(gè)8月全國(guó)銷(xiāo)售食糖106萬(wàn)噸，環(huán)比增加20萬(wàn)噸，同比增加3萬(wàn)噸，食糖消費(fèi)恢復(fù)良好。其中，廣西8月單月銷(xiāo)糖57.2萬(wàn)噸，同比增加5.6萬(wàn)噸;云南單月銷(xiāo)售食糖28.81萬(wàn)噸，同比增加13.17萬(wàn)噸;海南單月銷(xiāo)糖1.29萬(wàn)噸，同比增加0.6萬(wàn)噸;內(nèi)蒙古單月銷(xiāo)糖2.55萬(wàn)噸，同比增加0.45萬(wàn)噸。目前，雖然雙節(jié)備貨已經(jīng)接近尾聲，但消費(fèi)恢復(fù)為糖價(jià)提供了中長(zhǎng)期支撐。
進(jìn)口供應(yīng)緊張
自商務(wù)部公告白糖開(kāi)始實(shí)行進(jìn)口報(bào)告管理制度以后，市場(chǎng)一致預(yù)期進(jìn)口量將上升。而實(shí)際上，雖然1—7月食糖進(jìn)口量相比往年稍多，但出乎意料的是，7月單月實(shí)際進(jìn)口量嚴(yán)重下滑，僅有31萬(wàn)噸。甚至有些加工糖廠因缺少原料而不得不停工。因此，短期內(nèi)加工糖壓力不大。
從未來(lái)到港量分析，8月巴西對(duì)中國(guó)裝船數(shù)量76.77萬(wàn)噸，相比7月的發(fā)運(yùn)量40.5萬(wàn)噸增加了許多。9月中旬之后，巴西糖將大量到港。而且，從進(jìn)口利潤(rùn)走勢(shì)來(lái)看，目前進(jìn)口利潤(rùn)比較大，下一步進(jìn)口量預(yù)計(jì)會(huì)進(jìn)一步增加，屆時(shí)可能會(huì)壓制糖價(jià)。
國(guó)際原糖變數(shù)多
考慮到新冠肺炎疫情后的消費(fèi)反彈，國(guó)際糖業(yè)組織(ISO)發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)全球糖市在2020/2021年度將出現(xiàn)72.4萬(wàn)噸小規(guī)模缺口。這其中除了巴西增產(chǎn)幅度和泰國(guó)減產(chǎn)幅度在目前情況下較為確定外，其他仍有較大變數(shù)。目前，市場(chǎng)聚焦在印度出口補(bǔ)貼政策的落地和疫情的控制上。另外，拉尼娜已經(jīng)得到NOAA確認(rèn)，75%的概率會(huì)延續(xù)到北半球冬季結(jié)束，巴西和泰國(guó)在受影響范圍內(nèi)，屆時(shí)兩國(guó)的糖產(chǎn)量還需根據(jù)極端天氣情況進(jìn)行邊際調(diào)整。
總之，鄭糖中長(zhǎng)期將偏強(qiáng)運(yùn)行，但需重點(diǎn)關(guān)注進(jìn)口糖數(shù)量和節(jié)奏。
