隨著長(zhǎng)期投資理念逐步得到廣大投資者的認(rèn)可，多家私募基金管理人推出了長(zhǎng)封閉期產(chǎn)品，封閉期從1年到3年乃至更長(zhǎng)期限的權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品日益增多，近期甚至有私募基金管理人推出了封閉期長(zhǎng)達(dá)15年的產(chǎn)品。
對(duì)于封閉期超長(zhǎng)的產(chǎn)品，多位業(yè)內(nèi)人士提出了質(zhì)疑。鎖定10余年的產(chǎn)品能否順利發(fā)行?私募基金管理人是真心看好A股長(zhǎng)牛、慢牛的趨勢(shì)還是僅僅將其作為營(yíng)銷(xiāo)的噱頭?產(chǎn)品的封閉期是否真的需要如此之長(zhǎng)?上述問(wèn)題成為業(yè)界爭(zhēng)議的焦點(diǎn)。
推出15年封閉期產(chǎn)品的格雷資產(chǎn)表示：“公司將用股權(quán)投資的視角投資股票，長(zhǎng)期投資中國(guó)最頂尖的卓越企業(yè)。推出超長(zhǎng)封閉期產(chǎn)品，主要是希望客戶(hù)避免因追漲殺跌造成的損失，并實(shí)現(xiàn)財(cái)富的傳承。”據(jù)介紹，在9月初發(fā)行這只封閉期15年的產(chǎn)品之前，格雷資產(chǎn)曾于去年12月份發(fā)行了專(zhuān)為長(zhǎng)期投資者打造的格雷財(cái)富傳承1號(hào)和財(cái)富傳承2號(hào)私募證券基金，封閉期分別為5年和3年。
此前不久，百億級(jí)私募漢和資本也曾公開(kāi)表示，從7月開(kāi)始發(fā)行鎖定期為6年的產(chǎn)品，堅(jiān)定踐行超長(zhǎng)期價(jià)值投資理念。另?yè)?jù)了解，景林資產(chǎn)2年前也開(kāi)始調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，關(guān)閉1年期封閉型產(chǎn)品的申購(gòu)，將重心放在3年及以上封閉期的產(chǎn)品上。
私募排排網(wǎng)創(chuàng)始人李春瑜表示，私募管理人發(fā)行封閉期產(chǎn)品是行業(yè)進(jìn)步的一種體現(xiàn)，適度的封閉期有利于幫助投資者獲取相對(duì)豐厚的回報(bào)。但對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，短封閉期產(chǎn)品更能被接受，私募的募資也相對(duì)更容易。
滬上一位私募市場(chǎng)人士直言，目前投資者對(duì)封閉型產(chǎn)品的接受度仍然不高，推出封閉期超長(zhǎng)產(chǎn)品的私募基金管理人難免有以此為營(yíng)銷(xiāo)噱頭博眼球的嫌疑。而且，就算投資者愿意為了財(cái)富傳承而將資金鎖定10余年，二級(jí)市場(chǎng)似乎也不是最合適的選擇，其風(fēng)險(xiǎn)和波動(dòng)都相對(duì)較高。
對(duì)此，格雷資產(chǎn)回應(yīng)稱(chēng)，認(rèn)購(gòu)15年封閉期產(chǎn)品的投資者主要為老客戶(hù)，這些客戶(hù)曾經(jīng)購(gòu)買(mǎi)過(guò)格雷的產(chǎn)品，認(rèn)可公司的投資理念，而且其主要投資目的是財(cái)富傳承。
多位業(yè)內(nèi)人士表示，雖然長(zhǎng)期投資理念已成共識(shí)，但業(yè)內(nèi)對(duì)于產(chǎn)品適宜的封閉期限仍然存在爭(zhēng)議。
在私募排排網(wǎng)研究員劉有華看來(lái)，超長(zhǎng)封閉期產(chǎn)品的最大弊端在于流動(dòng)性，期限越長(zhǎng)，流動(dòng)性越差，同時(shí)投資者還需要面臨通貨膨脹、貨幣貶值等因素。超長(zhǎng)封閉期產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)則在于，長(zhǎng)時(shí)間的封閉期可以給私募管理人更大的空間進(jìn)行價(jià)值投資，與偉大的企業(yè)一同成長(zhǎng)。劉有華認(rèn)為，私募基金管理人應(yīng)該從客戶(hù)利益出發(fā)，根據(jù)投資者的投資偏好、基金經(jīng)理的投資風(fēng)格等情況設(shè)置產(chǎn)品封閉期。
上海證券高級(jí)分析師王馥馨也認(rèn)為，私募產(chǎn)品封閉期限的設(shè)置需要考慮投資者的承受度。相對(duì)于一級(jí)市場(chǎng)項(xiàng)目5至7年的鎖定期，二級(jí)市場(chǎng)資產(chǎn)的流動(dòng)性更高，流動(dòng)性溢價(jià)應(yīng)該更低。如果投資二級(jí)市場(chǎng)的私募產(chǎn)品鎖定期過(guò)長(zhǎng)，從收益風(fēng)險(xiǎn)比來(lái)看，并不是特別合理。
關(guān)鍵詞： 私募基金管理人 營(yíng)銷(xiāo)噱頭
