公募基金入市新三板精選層更加順暢。
近日，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者從機(jī)構(gòu)處了解到，未來(lái)存量公募基金只需修改基金合同擴(kuò)大投資范圍，就可直接投資精選層公司股票。同時(shí)，精選層股票也被認(rèn)定為“相當(dāng)于上市交易的股票”。
對(duì)此，機(jī)構(gòu)內(nèi)消息人士表示，原則上基金管理人在確定新三板精選層股票投資符合基金合同所規(guī)定的投資目標(biāo)、投資策略、投資范圍和風(fēng)險(xiǎn)收益特征的前提下，“修改基金合同擴(kuò)大投資范圍至精選層可不視為重大調(diào)整，做好基金合同修改備案程序即可，不用召開(kāi)持有人大會(huì)”。
“很難說(shuō)短期內(nèi)起到實(shí)際的效用，但整體的態(tài)度更加開(kāi)放。”北京地區(qū)券商新三板從業(yè)人士表示，未來(lái)現(xiàn)有投資A股的存量公募基金產(chǎn)品可以以十分便捷的方式直接對(duì)精選層股票進(jìn)行投資。
公募入市精選層漸次開(kāi)放
實(shí)際上，此次針對(duì)存量公募基金產(chǎn)品投資精選層的放開(kāi)并非偶然而發(fā)，年初至今，監(jiān)管層一直在促進(jìn)公募基金投資新三板尤其是精選層的通道暢通。
2020年4月17日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《公開(kāi)募集證券投資基金投資全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌股票指引》(以下簡(jiǎn)稱《指引》)，明確股票基金、混合基金可投資精選層股票。6月，六家公募可投資新三板精選層的基金獲批。
而在今年7月首批32只精選層股票掛牌交易之際，監(jiān)管層還悄然取消了公募基金投資精選層比例不超過(guò)20%的限制。另外，基金公司也可根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)管理能力，針對(duì)精選層股票的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，設(shè)立新三板公募產(chǎn)品，合理設(shè)置產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)，不再一刀切式評(píng)定為R5最高風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)。
“在制度設(shè)計(jì)明確公募基金可以投精選層，并放開(kāi)比例限制，降低風(fēng)險(xiǎn)層級(jí)后，此次監(jiān)管層開(kāi)始著手解決如何投精選層的問(wèn)題。”上述券商三板從業(yè)人士稱。
對(duì)于此番存量公募基金投資精選層僅需備案的消息，有北方地區(qū)公募基金經(jīng)理解釋稱，意味著未來(lái)存量投資A股的公募基金，“只需要把自己的基金合同修改一下，投資范圍增加精選層，然后遞交給證監(jiān)會(huì)備案就可以了”，“流程大大簡(jiǎn)化，不用再單獨(dú)召開(kāi)基金持有人大會(huì)表決”。
值得一提的是，此次監(jiān)管還將精選層股票認(rèn)定為“相當(dāng)于上市交易的股票”，并表示新三板精選層股票在交易場(chǎng)所、交易機(jī)制等方面與其他上市交易的股票相同。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，此舉也從根源上確定了存量公募基金投資精選層僅需備案的合理性。
申萬(wàn)宏源新三板研究負(fù)責(zé)人劉靖表示，按照年內(nèi)公布的《指引》內(nèi)容，公募投資精選層股票需要修改基金合同，而由于新三板不是交易所，精選層掛牌公司不算上市公司，因此市場(chǎng)普遍理解，修改合同投資精選層是重大合同修改，需要經(jīng)持有人大會(huì)通過(guò)，而這在實(shí)操上具有非常大的困難，幾乎不會(huì)有存量公募入市精選層。
在劉靖看來(lái)，證監(jiān)會(huì)明確精選層股票相當(dāng)于上市交易的股票之后，公募基金投資精選層不算合同重大修改，無(wú)需經(jīng)持有人大會(huì)通過(guò)，此舉大大利于存量公募資金入市精選層。
邊際增量資金拉動(dòng)市場(chǎng)可期
據(jù)安信證券統(tǒng)計(jì)，目前存量公募基金中，按照凈值占比，或可投資于精選層的普通股票型基金、偏股混合型基金、平衡混合型基金、靈活配置型基金合計(jì)凈值為3.76萬(wàn)億元，占公募基金整體的比例為20.86%。
而目前，精選層市場(chǎng)總市值僅為750億元，流通市值僅260億元。安信證券新三板首席分析師諸海濱表示，長(zhǎng)期來(lái)看，若存量公募基金投資精選層無(wú)需召開(kāi)持有人大會(huì)，或可帶動(dòng)存量公募基金入市，按照現(xiàn)有獲批投資精選層公募基金投資比例不超過(guò)10%的比例，公募基金增加精選層長(zhǎng)期配置或能為新三板市場(chǎng)帶來(lái)顯著的增量資金。
不過(guò)，無(wú)論是處于市場(chǎng)情緒的考慮，還是精選層流動(dòng)性的局限，業(yè)內(nèi)人士多認(rèn)為公募基金短期內(nèi)投資精選層的意愿并不強(qiáng)烈。
“歷史上新三板市場(chǎng)的低迷表現(xiàn)，加上首批精選層企業(yè)掛牌首日的部分破發(fā)的情況，讓公募基金對(duì)精選層的投資相對(duì)謹(jǐn)慎。”上述公募基金經(jīng)理表示。
而從市場(chǎng)數(shù)據(jù)來(lái)看，目前大量精選層掛牌企業(yè)日均成交額不足百萬(wàn)。劉靖指出，由于公募產(chǎn)品對(duì)流動(dòng)性的要求高，而按規(guī)模收取管理費(fèi)的商業(yè)模式?jīng)Q定投資小市值股票不經(jīng)濟(jì)，公募基金可能不會(huì)成為精選層的主力機(jī)構(gòu)資金。
“但當(dāng)前精選層單日交易量已連續(xù)跌破1億，加上32家公司中有18家的流通市值不足5億，任何邊際增量資金都將對(duì)市場(chǎng)起到積極作用”，劉靖表示，此次公募入市精選層的政策松綁，同時(shí)反映了監(jiān)管層對(duì)于精選層首批新股大面積破發(fā)后出現(xiàn)的流動(dòng)性困境的關(guān)切，后續(xù)混合做市、融資融券、轉(zhuǎn)板制度等改革措施有望在四季度推出，市場(chǎng)有望走出賺錢(qián)效應(yīng)差和流動(dòng)性差的負(fù)反饋。
“精選層有了賺錢(qián)預(yù)期，就能慢慢吸引公募基金逐步進(jìn)場(chǎng)，有了公募基金的不斷助力，精選層的賺錢(qián)效應(yīng)就持續(xù)放大，又吸引更多的公募基金機(jī)構(gòu)和資金主動(dòng)進(jìn)場(chǎng)，形成一個(gè)良性循環(huán)。”北京南山投資創(chuàng)始人周運(yùn)南表示。(滿樂(lè) )
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