在經(jīng)歷了前期一波20%的“估值消化”后，消費(fèi)“白馬股”便迫不及待吹響反攻號角。
近10個交易日來，以食品飲料為代表的消費(fèi)白馬股開始了一波反彈，食品飲料(申萬一級)上漲6.87%，在28個申萬一級行業(yè)中排名第四。具體到個股，洋河股份、洽洽食品等一波消費(fèi)股迎來可觀的上漲。
第一財經(jīng)注意到，消費(fèi)股不少屬于機(jī)構(gòu)的抱團(tuán)股，往往是基金經(jīng)理們的“心頭水”。一位重倉消費(fèi)股的公募基金經(jīng)理便直言，盡管經(jīng)過了20%的回調(diào)，基金凈值也隨之縮水，但并沒有改變其持有的決心。
不過業(yè)內(nèi)人士稱，需要看到的是，目前消費(fèi)股股價仍處于歷史較高水平，估值消化也不可能一蹴而就。綜合來看，估值消化與否還需要匹配盈利業(yè)績，精選盈利增長與估值的性價比更重要。
20%估值消化
在連續(xù)上漲后，消費(fèi)股集體迎來一波20%的回調(diào)。
連續(xù)創(chuàng)造歷史新高的海天味業(yè)，在9月3日達(dá)到目前歷史最高。此后，海天味業(yè)在近一個月時間內(nèi)上演了估值消化。9月3日至9月28日，海天味業(yè)下跌20.94%，股價也從最高的203元/股一路跌至最低的153元/股，振幅約為25%。
同樣，8月25日至9月17日，三全食品股價從40.25元/股下跌至29.35元/股，跌幅達(dá)到27.08%。
二線白酒中，今世緣自9月1日以來至9月28日，20個交易日內(nèi)下跌20.58%，同樣是迎來是一波20%的估值消化。
一線白酒中的貴州茅臺、五糧液為代表的一線白酒也經(jīng)受了一波估值消化，不過幅度沒有二線白酒及調(diào)味品龍頭那么大。
“消費(fèi)股的整體估值短期略偏貴，例如白酒整體估值已經(jīng)處在歷史高點(diǎn)了，現(xiàn)在像龍頭白酒，已經(jīng)達(dá)到了50倍左右的PE了，從歷史上來看都不是太便宜。同時因為一些短期因素使得估值加倍增長，但這種增長是不可持續(xù)的。”淳石資本業(yè)務(wù)合伙人楊如意表示。
壁虎投資總經(jīng)理張增繼也認(rèn)為，白酒、調(diào)味品等行業(yè)的估值的確不低了，所以有回調(diào)，消化估值是正常的市場表現(xiàn)。
一位重倉消費(fèi)股的公募基金經(jīng)理也向第一財經(jīng)直言，此輪消費(fèi)股20%的回調(diào)更多是由于估值太高，對于這種調(diào)整并不“害怕”。
“因為它不是因為基本面引起的，完全是因為漲太快或者估值太貴了。”該重倉消費(fèi)股公募基金經(jīng)理對第一財經(jīng)表示。
也有觀點(diǎn)認(rèn)為，從長期來看，茅臺、海天是屬于市場的稀缺品種，這些股票的高溢價是能長期存在的，因為可以通過穩(wěn)定增長的業(yè)績增長來消化其高估值。
華泰證券在研報中稱，食品飲料行業(yè)在疫情下“必選消費(fèi)”屬性明顯，行業(yè)整體受疫情影響有限，龍頭企業(yè)仍然保持平穩(wěn)較快增長，預(yù)計行業(yè)三季度收入和歸母凈利潤將持續(xù)環(huán)比改善。以白酒為例，目前白酒行業(yè)基本面已經(jīng)逐漸恢復(fù)疫情前水平，高端白酒需求旺盛更是量價齊升，貴州茅臺、五糧液等產(chǎn)品一批價已突破歷史最高水平。
“抱團(tuán)”更多是表象
第一財經(jīng)注意到，在經(jīng)歷了一波估值消化了，這些消費(fèi)股開始反彈，一些個股甚至已經(jīng)收復(fù)前期回調(diào)的幅度。
9月18日開始，三全食品迎來一波有力反彈，最高時漲至35.72元/股，期間漲幅21.7%;今世緣在下跌至43元附近后，股價隨之開始反彈，截至目前今世緣報收48.84元/股。
在9月份的回調(diào)中，洋河股份約下跌了15.4%，而在近5個交易日內(nèi)，洋河股份便大漲21.6%。不僅收復(fù)前期的跌幅，還再次創(chuàng)下新高。
第一財經(jīng)便注意到，這些消費(fèi)股中不少是屬于機(jī)構(gòu)抱團(tuán)股，在一定的回調(diào)后，機(jī)構(gòu)也紛紛選擇在合適位置建倉。
10月12日，洋河股份漲停，當(dāng)日龍虎榜顯示，在第二、第三和第四買入席位上，均為機(jī)構(gòu)在買入。
“回調(diào)了20%、30%之后，如果覺得便宜的話又可以買了，就是這個過程。只要估值處于相對合理階段，我都是可以接受的。”上述重倉消費(fèi)股公募基金經(jīng)理稱。
與機(jī)構(gòu)一起行動的，還有外資機(jī)構(gòu)。在12日的洋河股份的第一大買入席位上，便是深股通席位。
“雖然一些外資和公募基金的重倉股動態(tài)估值已處高位，但外資持續(xù)流入的預(yù)期也強(qiáng)化了抱團(tuán)的現(xiàn)象，一些抱團(tuán)股票如醫(yī)藥、消費(fèi)和科技龍頭依然享有高確定性溢價。而明星基金經(jīng)理掌握絕大部分權(quán)益資金，往往延續(xù)自己的投資風(fēng)格，使得基金持倉呈現(xiàn)集中化現(xiàn)象，基金風(fēng)格越發(fā)極致，產(chǎn)生抱團(tuán)行為。而抱團(tuán)行為又為基金貢獻(xiàn)大量超額收益，反過來促使基金抱團(tuán)現(xiàn)象強(qiáng)化，形成正常反饋機(jī)制。”楊如意對第一財經(jīng)說。
“我覺得A股市場還是跟隨行業(yè)的景氣度和個股的基本面去走的?；久婧玫模蜁蔀楸F(tuán)股。其實(shí)今年的行業(yè)是有輪動的，1月份是科技，2、3季度可能是消費(fèi)，最近是電力設(shè)備，包括軍工中間也起來過一波，都有短期抱團(tuán)或不抱團(tuán)。我覺得抱團(tuán)是表象，A股始終追求高景氣度和高業(yè)績增長的公司，只是說大家對景氣度和業(yè)績增長的持續(xù)性判斷是不一樣的。”該公募權(quán)益基金經(jīng)理也進(jìn)一步說。(郭璐慶)
關(guān)鍵詞： 消費(fèi)股
