進(jìn)入12月以來(lái)，雞蛋現(xiàn)貨和期貨價(jià)格漲勢(shì)迅猛，截至12月28日，JD2101合約最高價(jià)已觸及4332元/500千克，接近年內(nèi)高點(diǎn)。僅僅在一個(gè)月前的11月27日，JD2101還創(chuàng)造年內(nèi)最低價(jià)3628元/500千克。在一個(gè)月的時(shí)間里，該合約完成了熊市到牛市的蛻變，同時(shí)，雞蛋期貨遠(yuǎn)期合約創(chuàng)出了年內(nèi)新高，雞蛋市場(chǎng)牛市已提前到來(lái)。雞蛋市場(chǎng)后期該如何演繹這種牛市，投資者該如何把握節(jié)奏呢，筆者從產(chǎn)鏈角度來(lái)進(jìn)行深度分析。
需求量大是近期蛋價(jià)上漲的透因
11月下旬以來(lái)，產(chǎn)區(qū)多地養(yǎng)殖戶(hù)反映蛋商要貨量很大，連往年要貨不多的電商也加入采購(gòu)雞蛋的行列。目前，時(shí)近年底，春節(jié)前的消費(fèi)旺季逐漸開(kāi)啟，新型消費(fèi)平臺(tái)的加入助漲了消費(fèi)的熱情。另外，近一個(gè)月來(lái)，日本和韓國(guó)多地暴發(fā)禽流感疫情，且呈頻發(fā)狀態(tài)，這引發(fā)了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的擔(dān)憂(yōu)，12月中旬，山東省突發(fā)重大動(dòng)物疫情應(yīng)急演練在青島舉行，未雨綢繆是我們最大限度地降低禽流感疫情可能帶來(lái)?yè)p失的最好方式。雞蛋需求方為避免在春節(jié)前消費(fèi)高峰時(shí)期可能出現(xiàn)禽流感疫情而提前加大了采購(gòu)量。兩個(gè)因素共振加劇了短期內(nèi)雞蛋的供給緊張程度，推動(dòng)蛋價(jià)快速上漲。
淘汰雞需求逐漸走旺
從有關(guān)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)數(shù)字看，2020年4月到12月中旬這段時(shí)間，主產(chǎn)區(qū)主要養(yǎng)殖企業(yè)淘汰雞周度出欄量維持在1322萬(wàn)—2620萬(wàn)只，截至12月18日當(dāng)周，養(yǎng)殖企業(yè)淘汰雞周度出欄量是2276萬(wàn)只，處于波動(dòng)區(qū)間的上段部位。預(yù)計(jì)在2021年1月末之前，產(chǎn)區(qū)淘汰雞出欄量很可能出現(xiàn)較大升幅。
從雞肉的食用品味角度講，淘汰雞的食用口感要好于肉雞，因?yàn)槿怆u從雞苗出殼到出欄僅僅只有50天左右的時(shí)間，而淘汰雞的平均日齡則有500天左右。白羽肉雞價(jià)格的上漲反映了市場(chǎng)對(duì)雞肉消費(fèi)量的增加，隨著春節(jié)消費(fèi)旺季的臨近，這種增加的趨勢(shì)還會(huì)進(jìn)一步提升，而淘汰雞對(duì)肉雞價(jià)格的優(yōu)勢(shì)，必將強(qiáng)化市場(chǎng)對(duì)淘汰雞的需求。
存欄量持續(xù)下降是蛋價(jià)走牛的基礎(chǔ)
從有關(guān)機(jī)構(gòu)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)看，國(guó)內(nèi)主要養(yǎng)殖企業(yè)蛋雞存欄量在2020年4月達(dá)到多年來(lái)的高位13.7億只后持續(xù)下滑，在5月到11月的時(shí)間里，只有8月環(huán)比略有上漲，其余各月份均為環(huán)比下跌，至2020年11月，主要養(yǎng)殖企業(yè)蛋雞存欄量已降至12.476億只，與4月相比，存欄量已減少1.224億只。由于2020年12月和2021年1月是淘汰雞出欄量的季節(jié)性高峰期，可以預(yù)計(jì)，至2021年1月，蛋雞存欄量可能進(jìn)一步下降。
自2019年11月雞蛋市場(chǎng)由牛市轉(zhuǎn)熊市以來(lái)，養(yǎng)殖企業(yè)一直在加快去產(chǎn)能進(jìn)度，產(chǎn)區(qū)主要養(yǎng)殖企業(yè)蛋雞存欄量由2020年4月的13.7億只減少到2020年11月的12.476億只，7個(gè)月的時(shí)間，蛋雞存欄量減少了1.224億只?？紤]2020年12月和2021年1月是淘汰雞出欄量的季節(jié)性高峰期，預(yù)計(jì)到2021年1月，養(yǎng)殖企業(yè)蛋雞存欄量減少數(shù)值會(huì)進(jìn)一步增加。預(yù)期2021年上半年，養(yǎng)殖企業(yè)去產(chǎn)能數(shù)量可能接近或超過(guò)上次去產(chǎn)能的數(shù)量，蛋雞存欄量也將接近2018年年末到2019年年初時(shí)的較低水平。
2021年上半年將出現(xiàn)新開(kāi)產(chǎn)蛋雞不足局面
在2020年大部分時(shí)間里，由于雞蛋和淘汰雞價(jià)格疲弱，養(yǎng)殖企業(yè)長(zhǎng)時(shí)期處于虧損經(jīng)營(yíng)狀態(tài)，養(yǎng)殖戶(hù)補(bǔ)欄意愿下降。從養(yǎng)殖企業(yè)育雛補(bǔ)苗進(jìn)度看，2020年5月之后的數(shù)月里，除8月和11月補(bǔ)苗量增加外，其余各月均呈穩(wěn)中有降的局面，其中2020年10月補(bǔ)苗量?jī)H為2743萬(wàn)羽，與2020年2月2547萬(wàn)羽的補(bǔ)苗量相比，僅多了196萬(wàn)羽。要知道，2020年2月是國(guó)內(nèi)新冠疫情最為嚴(yán)峻的時(shí)期，各地交通管控非常嚴(yán)格，物流極為不暢，那時(shí)補(bǔ)苗量低是有客觀原因的，2020年10月的補(bǔ)苗量則是養(yǎng)殖戶(hù)補(bǔ)苗意愿低的真實(shí)反映。在2020年5月后的時(shí)間里，養(yǎng)殖企業(yè)補(bǔ)苗數(shù)量的最高值都比2019年最低值還要低。
按照雞齡5個(gè)月進(jìn)入開(kāi)產(chǎn)期算的話(huà)，2020年6月、7月補(bǔ)苗量的低點(diǎn)會(huì)導(dǎo)致2020年11月、12月出現(xiàn)新開(kāi)產(chǎn)蛋雞減少的現(xiàn)象，這也是近期雞蛋價(jià)格上漲的原因之一。在2021年1月，新開(kāi)產(chǎn)蛋雞量會(huì)短暫增加，原因是2020年8月補(bǔ)苗量增加較多。隨著2020年9—11月低補(bǔ)苗量的蛋雞陸續(xù)進(jìn)入開(kāi)產(chǎn)期，在2021年2月到6月間，雞蛋市場(chǎng)將出現(xiàn)小碼蛋不足的現(xiàn)象。
2021年上半年補(bǔ)苗量可能增加
2020年12月22日，主產(chǎn)區(qū)黃河中下游地區(qū)雞蛋平均價(jià)格為3.98元/斤，相比之下，在12月1日，該地區(qū)雞蛋平均價(jià)格僅為3.32元/斤?，F(xiàn)階段，國(guó)內(nèi)蛋雞養(yǎng)殖業(yè)平均養(yǎng)殖成本在3.5元/斤上下，由于春節(jié)前是消費(fèi)旺季，預(yù)計(jì)在明年1月下旬之前，漲上去的蛋價(jià)很難會(huì)顯著回落。春節(jié)過(guò)后，由于市場(chǎng)正處于去產(chǎn)能周期以及小碼蛋偏少時(shí)期，預(yù)期在2021年上半年的多數(shù)時(shí)間里，雞蛋價(jià)格大概率會(huì)維持在成本線(xiàn)3.5元/斤之上。在這種情況下，蛋雞養(yǎng)殖企業(yè)的育雛補(bǔ)苗意愿會(huì)上升。
由于過(guò)去幾個(gè)月蛋雞存欄量持續(xù)下滑，主產(chǎn)區(qū)主要養(yǎng)殖企業(yè)雞舍的空置率出現(xiàn)持續(xù)上升局面。2020年11月，主產(chǎn)區(qū)養(yǎng)殖企業(yè)雞舍平均空置率已升至8.48%，創(chuàng)出近三年以來(lái)的新高，與2019年11月的空置率3.9%相比，空置率增加了4.58個(gè)百分點(diǎn)。由于2020年12月及2021年1月是老雞淘汰旺季，預(yù)計(jì)到2020年1月，養(yǎng)殖企業(yè)雞舍的平均空置率還將會(huì)進(jìn)一步攀升，并達(dá)到歷史較高水平。
由于蛋雞養(yǎng)殖企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的效益最終還是要看生產(chǎn)規(guī)模，過(guò)高的空置率會(huì)增加企業(yè)的生產(chǎn)成本，不利于企業(yè)在市場(chǎng)價(jià)格轉(zhuǎn)好時(shí)有可供的貨源。在這種局面下，如果再加上雞蛋價(jià)格已站在成本線(xiàn)之上，那么養(yǎng)殖企業(yè)的補(bǔ)苗進(jìn)度會(huì)很快提升上來(lái)。預(yù)計(jì)從2021年1月開(kāi)始，蛋雞養(yǎng)殖企業(yè)就可能提升育雛補(bǔ)苗量。按照雞齡需要5個(gè)月進(jìn)入開(kāi)產(chǎn)期算的話(huà)，預(yù)計(jì)2021年5月后新開(kāi)產(chǎn)蛋雞量會(huì)增加。
2021年中秋節(jié)后雞蛋價(jià)格可能面臨較強(qiáng)壓力
如前所述，預(yù)計(jì)2021年5月后養(yǎng)殖企業(yè)新開(kāi)產(chǎn)蛋雞量可能增加，從疊加效應(yīng)看，5月開(kāi)始新開(kāi)產(chǎn)蛋雞量增加，3個(gè)月以后，也就是7月后新開(kāi)產(chǎn)蛋雞將對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生拖累影響。從歷史規(guī)律看，中秋節(jié)前的一兩個(gè)月是雞蛋價(jià)格季節(jié)性強(qiáng)勢(shì)時(shí)期，年內(nèi)雞蛋價(jià)格的峰值往往就是在這段時(shí)間里產(chǎn)生的。2021年的中秋節(jié)是9月21日，可以預(yù)見(jiàn)在2021年的8月和9月大部分時(shí)間里，雞蛋價(jià)格會(huì)處于年內(nèi)最強(qiáng)勢(shì)的時(shí)期。在雞蛋價(jià)格的季節(jié)性強(qiáng)勢(shì)里，新開(kāi)產(chǎn)蛋雞量增多的利空因素將被投資者忽視，其利空影響將大大地削弱。但是，中秋節(jié)過(guò)后，當(dāng)市場(chǎng)進(jìn)入季節(jié)性弱勢(shì)的時(shí)期，這種利空因素將顯現(xiàn)，甚至?xí)皇袌?chǎng)放大。
總體來(lái)看，消費(fèi)需求回暖及淘汰雞出欄量增加是近期雞蛋價(jià)格走強(qiáng)的誘因，蛋雞存欄量大幅下降是雞蛋價(jià)格走牛的基礎(chǔ)，2021年上半年新開(kāi)產(chǎn)蛋雞量不足將推動(dòng)雞蛋價(jià)格的牛市。2021年上半年養(yǎng)殖企業(yè)可能增加補(bǔ)苗量，這對(duì)2021年中秋節(jié)后的市場(chǎng)價(jià)格將產(chǎn)生拖累。
關(guān)鍵詞： 雞蛋期貨遠(yuǎn)期合約 雞蛋牛市
