新年伊始，人民幣匯率走出一波升值行情。1月5日，央行官網(wǎng)披露人民幣匯率中間價(jià)公告，人民幣對美元中間價(jià)報(bào)6.4760，時(shí)隔兩年半重回6.4時(shí)代。同時(shí)，在岸、離岸人民幣對美元匯率也接連突破升值關(guān)口。分析人士認(rèn)為，人民幣匯率在2021年開年延續(xù)去年強(qiáng)勁走勢，長期來看，人民幣匯率整體呈現(xiàn)雙向波動(dòng)。
兩年半以來新紀(jì)錄
根據(jù)央行官網(wǎng)披露的人民幣匯率中間價(jià)公告，1月5日，人民幣對美元中間價(jià)報(bào)6.4760，相較上一個(gè)交易日報(bào)價(jià)6.5408上調(diào)648個(gè)基點(diǎn)。在岸、離岸人民幣對美元匯率在新年的兩個(gè)交易日內(nèi)，也持續(xù)刷新2018年6月以來新紀(jì)錄。
Wind數(shù)據(jù)顯示，1月5日上午，離岸人民幣對美元匯率持續(xù)上升，10時(shí)40分突破6.42關(guān)口，隨后進(jìn)一步上升至6.4129，日內(nèi)漲逾400點(diǎn)，現(xiàn)報(bào)6.4465。同時(shí)，在岸人民幣對美元匯率也持續(xù)升高，最高升值至6.4308，現(xiàn)報(bào)6.4630。
中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、國家外匯局國際收支司原司長管濤告訴北京商報(bào)記者，近期人民幣對美元匯率的較快升值是多方面因素綜合造成的。管濤指出，2020年下半年至今，人民幣匯率整體處于多重利好共振狀態(tài)。一方面國內(nèi)疫情得到有效防控，疫苗研發(fā)穩(wěn)步開展，同時(shí)，央行通過階段性的寬松貨幣政策等靈活調(diào)控手段，逐漸引導(dǎo)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)常態(tài)化。
“另一方面，海外疫情擴(kuò)散且防控滯后，對歐美經(jīng)濟(jì)形成重大沖擊。美聯(lián)儲(chǔ)寬松貨幣政策的影響逐漸顯現(xiàn)，美元流動(dòng)性泛濫導(dǎo)致美元持續(xù)走弱，在2020年末，美元指數(shù)跌破90關(guān)口，中美利差逐步加大。”管濤表示，“期間也沒有出現(xiàn)超預(yù)期的利空事件，最終形成了當(dāng)前的局面。”
此外，2020年12月31日，外匯交易中心發(fā)布公告稱，自2021年1月1日起，調(diào)整CFETS人民幣匯率指數(shù)籃子貨幣權(quán)重。下調(diào)美元貨幣權(quán)重至0.1879，上調(diào)歐元、港元、英鎊、澳元等權(quán)重。業(yè)內(nèi)人士指出，從影響來看，根據(jù)貿(mào)易情況適當(dāng)降低美元權(quán)重占比可以增強(qiáng)人民幣匯率彈性，進(jìn)一步推進(jìn)人民幣匯率的市場化改革，避免由于單一幣種走勢帶來的人民幣匯率大幅波動(dòng)。
升值的兩面性
據(jù)Wind數(shù)據(jù)，離岸人民幣對美元2020年全年升幅為6.59%，在岸人民幣對美元全年升幅為6.08%，均結(jié)束了2018年、2019年連續(xù)兩年的貶值。
在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)，中國民生銀行首席研究員溫彬表示，人民幣對美元的升值主要是中國經(jīng)濟(jì)基本面決定的。另外，美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施量化寬松貨幣政策導(dǎo)致美元貶值也使人民幣被動(dòng)升值。
溫彬同時(shí)強(qiáng)調(diào)，去年我國國際收支狀況改善也對人民幣匯率形成支撐。一方面，去年我國對外出口明顯超出市場預(yù)期，經(jīng)常項(xiàng)目順差擴(kuò)大;另一方面隨著我國金融市場的進(jìn)一步擴(kuò)大開放，國際投資者看好中國經(jīng)濟(jì)長期前景和資本市場發(fā)展?jié)摿?，人民幣作為避險(xiǎn)貨幣的特征開始顯現(xiàn)，資本項(xiàng)目流入持續(xù)增加。
正如溫彬所言，人民幣作為避險(xiǎn)貨幣的特征開始顯現(xiàn)。管濤解釋道，隨著市場避險(xiǎn)情緒消退，美元指數(shù)下行，市場逐漸意識(shí)到美股的估值偏高。當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)前景比較確定，而A股也具有一定的配置價(jià)值，部分資金逐漸向包括中國在內(nèi)的新興市場轉(zhuǎn)移。
需要注意的是，管濤強(qiáng)調(diào)，外資更多的也是按照自身的交易邏輯進(jìn)行資產(chǎn)配置，人民幣匯率升貶和A股走勢無必然聯(lián)系，投資者不應(yīng)該以此作為判斷標(biāo)準(zhǔn)。“A股的吸引力不是取決于人民幣匯率是否升值，而取決于中國經(jīng)濟(jì)基本面。”
北京商報(bào)記者注意到，當(dāng)前人民幣升值勢頭明顯，不僅引發(fā)了業(yè)內(nèi)對于A股走勢的探討，開展進(jìn)出口貿(mào)易的企業(yè)也成為業(yè)內(nèi)關(guān)注的焦點(diǎn)。日前，央行等六部門還出臺(tái)了《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化跨境人民幣政策支持穩(wěn)外貿(mào)穩(wěn)外資的通知》，在跨境人民幣結(jié)算、投融資管理等方面放寬限制條件。
在溫彬看來，從實(shí)體經(jīng)濟(jì)層面看，人民幣升值有利于促進(jìn)進(jìn)口，但也會(huì)對部分出口行業(yè)帶來壓力。溫彬表示，對于開展跨境貿(mào)易的企業(yè)如果收支出現(xiàn)貨幣錯(cuò)配，不論人民幣是升值還是貶值，都將面臨匯率波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。中國作為世界第二大經(jīng)濟(jì)體、第一大貿(mào)易國，應(yīng)加快推進(jìn)人民幣國際化。“跨境企業(yè)如果能夠在貿(mào)易項(xiàng)下使用人民幣結(jié)算，能有效降低匯率風(fēng)險(xiǎn)，提升企業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營的能力，對于當(dāng)前穩(wěn)外資、穩(wěn)外貿(mào)將發(fā)揮積極作用。”
此外，管濤指出，對于企業(yè)來講，要堅(jiān)持匯率風(fēng)險(xiǎn)中性的意識(shí)。企業(yè)還是要立足主業(yè)，不要去人為地加杠桿、賭匯率的方向，否則并不是對沖風(fēng)險(xiǎn)而是通過冒險(xiǎn)去賺取收益，將帶來更大的不確定。
做好匯率風(fēng)險(xiǎn)管理
根據(jù)外匯交易中心披露的數(shù)據(jù)，2020年12月31日人民幣對美元匯率中間價(jià)報(bào)6.5249元，全年累計(jì)調(diào)升4513點(diǎn)，升值幅度為6.92%，創(chuàng)下1994年匯率并軌改革之后的年度升值幅度紀(jì)錄新高。
“短期來看，人民幣對美元還將保持強(qiáng)勢”，溫彬稱，從中長期看，人民幣對美元將繼續(xù)保持在合理均衡水平上雙向波動(dòng)。對進(jìn)出口企業(yè)來說，要樹立風(fēng)險(xiǎn)中性的理念，不要對賭人民幣走勢，而應(yīng)利用好衍生工具做好匯率風(fēng)險(xiǎn)管理，保持平穩(wěn)經(jīng)營。
對于人民幣未來的走勢，管濤指出，不論發(fā)展到哪一階段，影響人民幣升貶值的因素都是同時(shí)存在的，二者之間處于此消彼長、相互影響的狀態(tài)，未來人民幣匯率走勢必然是有漲有跌。
管濤強(qiáng)調(diào)，無法猜測拐點(diǎn)何時(shí)出現(xiàn)，市場不會(huì)對這一變化無動(dòng)于衷，而是會(huì)主動(dòng)對利弊轉(zhuǎn)換過程中的影響進(jìn)行綜合評估，隨時(shí)進(jìn)行調(diào)整。而隨著市場風(fēng)向的變動(dòng)，監(jiān)管層也會(huì)采用政策手段進(jìn)行調(diào)控。“從中長期來看，我相信人民幣是有潛力的。中央提出的新發(fā)展格局、新發(fā)展理念，把這些事情落實(shí)好，人民幣將會(huì)有更大的升值空間”。
