豬糧安天下。我國作為全球最大的豬肉生產(chǎn)和消費(fèi)國，生豬市場規(guī)模近萬億元，國內(nèi)生豬價格的變動更是關(guān)系國計(jì)民生。對于即將在1月8日上市的生豬期貨，市場一直期待頗多。
多位市場人士日前接受期貨日報(bào)記者采訪時表示，影響生豬價格的因素多元，生豬期貨上市后，“豬周期”將會依然存在。但可以預(yù)見的是，未來隨著產(chǎn)業(yè)參與生豬期貨交易規(guī)模的提升，生豬期貨將有效發(fā)揮價格發(fā)現(xiàn)功能，對完善生豬價格形成機(jī)制、提升市場主體風(fēng)險管理能力和助力生豬產(chǎn)業(yè)規(guī)?；?、標(biāo)準(zhǔn)化發(fā)展都具有積極的促進(jìn)作用，“豬周期”的節(jié)奏將會發(fā)生相應(yīng)變化。
不應(yīng)期望生豬期貨上市即熨平“豬周期”
長期以來，我國生豬價格波動劇烈且頻繁，生豬產(chǎn)業(yè)企業(yè)和消費(fèi)者都深受“豬周期”的困擾。2003年以來，我國生豬出欄價格共經(jīng)歷了五次大幅度波動，形成了五個“豬周期”。很多產(chǎn)業(yè)人士告訴記者，目前我國生豬產(chǎn)業(yè)正處于最近一輪豬周期的高點(diǎn)，隨著生豬產(chǎn)能的逐漸恢復(fù)，下半年生豬價格將較目前有所回落，市場人士預(yù)計(jì)下半年價格將大致回落至在25—30元/公斤區(qū)間，其中9月合約會稍高，遠(yuǎn)月合約會偏低。
關(guān)于“豬周期”的形成，大有期貨投研中心飼料養(yǎng)殖研究員歐航棋告訴記者，“豬周期”其實(shí)就是供應(yīng)和需求在價格的影響下不斷平衡的一個過程：隨著生豬養(yǎng)殖規(guī)模的增長，供應(yīng)量超過消費(fèi)量，豬價下跌，導(dǎo)致養(yǎng)豬出現(xiàn)虧損，養(yǎng)豬場開始去產(chǎn)能;當(dāng)過度去產(chǎn)能后，又導(dǎo)致供應(yīng)緊缺，豬價上漲，進(jìn)入新一輪的產(chǎn)能擴(kuò)張期，如此周而復(fù)始。
歐航棋表示，從影響“豬周期”形成的因素來看，除市場機(jī)制外，“豬周期”是在生物機(jī)制、內(nèi)部結(jié)構(gòu)和外部沖擊的共同作用下綜合形成的。
“在我國，影響‘豬周期’的因素很多，疫情因素干擾養(yǎng)殖基礎(chǔ)、宏觀政治因素調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，都會引導(dǎo)價格和投資方向，這是市場所決定不了的。此外，近期資本市場對生豬養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)青睞有加，資本的投入也會改變產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，產(chǎn)業(yè)周期及振蕩也會增強(qiáng)。”中糧家佳康相關(guān)負(fù)責(zé)人說。
借鑒國外經(jīng)驗(yàn)，記者了解到，美國引入生豬期貨市場后，生豬現(xiàn)貨平均收益率有所提升，價格波動較未引入期貨市場前更穩(wěn)定。美國生豬期貨對其豬周期有抑制作用但作用并不是很大，農(nóng)戶僅僅通過從事生豬養(yǎng)殖無法長期盈利，需要通過在期貨、現(xiàn)貨市場對沖賺取收益來維持生產(chǎn)。
歐航棋對記者表示，從美國生豬期貨上市后發(fā)揮的效果來看，生豬期貨可以通過推動生豬產(chǎn)業(yè)規(guī)?；陌l(fā)展來提高行業(yè)集中度，拉長豬周期。結(jié)合豬周期運(yùn)行和國外情況，我國生豬期貨的上市亦將無法完全熨平豬周期，但可以通過生豬期貨價格發(fā)現(xiàn)的功能引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營，助推規(guī)?；l(fā)展，達(dá)到穩(wěn)定生豬養(yǎng)殖利潤的目的，由此拉長或一定程度上緩和豬周期。
華創(chuàng)咨訊生豬板塊負(fù)責(zé)人張莉莉也表示，無論生豬期貨是否存在，豬周期都會存在，只是節(jié)奏可能會有所改變，但產(chǎn)業(yè)企業(yè)可以通過期貨遠(yuǎn)期價格提前規(guī)劃養(yǎng)殖規(guī)模，通過期貨交易降低豬周期對自身生產(chǎn)經(jīng)營的影響，規(guī)避風(fēng)險，穩(wěn)定利潤。
“對于養(yǎng)殖行業(yè)中需要套保的相關(guān)企業(yè)來說，未來能夠通過參與期貨市場鎖定價格風(fēng)險，把企業(yè)的工作重心從對抗價格的波動轉(zhuǎn)移到通過細(xì)化經(jīng)營和技術(shù)改良來增加企業(yè)的競爭力，對整個生豬行業(yè)的發(fā)展將形成利好。”上述中糧家佳康相關(guān)負(fù)責(zé)人說。
從中長期看待生豬期貨功能的有效發(fā)揮
對于生豬期貨上市后將發(fā)揮怎樣的功能，多位市場人士表示，生豬產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)應(yīng)更加關(guān)注生豬期貨中長期為產(chǎn)業(yè)帶來的利好。
從生豬期貨在短期內(nèi)將發(fā)揮的作用來看，中糧家佳康相關(guān)負(fù)責(zé)人對記者表示，生豬期貨的上市會為市場上提供一個公允的價格標(biāo)的，對于買賣雙方來說也多了一個風(fēng)險管理的工具，有可能會進(jìn)一步促進(jìn)現(xiàn)貨貿(mào)易發(fā)展。同時，利用期貨的價格發(fā)現(xiàn)功能，現(xiàn)貨銷售的時間可以拉長，生豬銷售也可以進(jìn)行遠(yuǎn)期定價。
“從當(dāng)前來看，生豬養(yǎng)殖行業(yè)仍受困于疫情，產(chǎn)業(yè)正處于轉(zhuǎn)型升級中，豬價也處于歷史高位區(qū)。且生豬期貨上市后也需要經(jīng)歷一個逐漸成熟的過程，各個企業(yè)的生豬期貨操作團(tuán)隊(duì)也需要探索和磨合。”國內(nèi)某大型養(yǎng)豬企業(yè)期貨業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，生豬期貨功能發(fā)揮還需要一個過程。
但從中長期來看，上述大型養(yǎng)豬企業(yè)期貨業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人對記者說，生豬期貨的上市將利好養(yǎng)殖企業(yè)長期的經(jīng)營發(fā)展。未來，期貨帶來的遠(yuǎn)期價格信號將在一定程度上緩解企業(yè)生產(chǎn)的盲目性，若能配合套期保值操作，可有效降低生豬養(yǎng)殖企業(yè)的市場價格風(fēng)險。
“尤其對擁有全產(chǎn)業(yè)鏈的生豬養(yǎng)殖企業(yè)來說，有助于其通過對價格的判斷來調(diào)整企業(yè)養(yǎng)殖的節(jié)奏，從而達(dá)到規(guī)避風(fēng)險的目的。”中糧家佳康相關(guān)負(fù)責(zé)人如是說。
唐人神董事長陶一山也表示，希望后續(xù)生豬期貨能夠平穩(wěn)運(yùn)行并逐步發(fā)揮作用，這對中國生豬產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，對豬肉生產(chǎn)商、加工商利用期貨工具進(jìn)行套期保值、抵御風(fēng)險，對企業(yè)保持豬肉產(chǎn)品質(zhì)量及進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整等都將起到極其重要的作用。
張莉莉表示，可以預(yù)見，未來生豬基差點(diǎn)價和期貨套保都有可能成為生豬養(yǎng)殖、屠宰及貿(mào)易企業(yè)規(guī)避市場風(fēng)險的手段。對于飼養(yǎng)一體化企業(yè)而言，還能夠通過參與產(chǎn)業(yè)鏈上的期貨品種套保，服務(wù)于企業(yè)的全流程風(fēng)控。
“更長遠(yuǎn)來看，由于我國生豬市場體量很大，隨著生豬期貨價格發(fā)現(xiàn)功能的逐步發(fā)揮，中國在全球生豬市場中也可以獲得話語權(quán)。”陶一山說。
