關(guān)于英國(guó)是否會(huì)采取負(fù)利率政策，支持者認(rèn)為，為提振市場(chǎng)信心，對(duì)沖封城的負(fù)面效應(yīng)，降息的可能性正在上升。反對(duì)者認(rèn)為，盡管英國(guó)短期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)十分慘淡，但前景有所改善。英國(guó)央行可能會(huì)繼續(xù)以購(gòu)買非金融投資級(jí)企業(yè)債券的形式支撐經(jīng)濟(jì)，而不會(huì)輕易選擇負(fù)利率?？傮w來看，英國(guó)未來采取負(fù)利率政策的前景仍很不確定，但至少在短期內(nèi)可能性不大。
新年伊始，英國(guó)再次因新增新冠肺炎感染人數(shù)激增進(jìn)入“全境封鎖”，英格蘭、威爾士等地區(qū)許多餐飲、酒店和商場(chǎng)等公共場(chǎng)所處于關(guān)閉狀態(tài)。由于防疫措施升級(jí)和感染人數(shù)持續(xù)上升，部分企業(yè)面臨有效需求不足、員工到崗率低、資金流轉(zhuǎn)困難等問題，特別是中小企業(yè)和小型銀行面臨較嚴(yán)峻的流動(dòng)性問題。面對(duì)新冠肺炎疫情帶來的不利影響，現(xiàn)有常規(guī)貨幣政策工具可能存在刺激不足的情況，市場(chǎng)上出現(xiàn)了對(duì)于英格蘭銀行是否會(huì)采取負(fù)利率政策的討論。
英格蘭銀行貨幣政策委員會(huì)(MPC)成員格特?fù)P·弗利格近日在接受媒體采訪時(shí)表示，負(fù)利率可能會(huì)提供更多的貨幣刺激措施，以幫助經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。雖然長(zhǎng)期來看，此舉可能會(huì)給經(jīng)濟(jì)帶來負(fù)面影響，但這一風(fēng)險(xiǎn)很低，是可以承受的。
2020年3月份，為應(yīng)對(duì)新冠肺炎疫情對(duì)總需求的沖擊，給市場(chǎng)注入流動(dòng)性，英格蘭銀行史無前例地將基準(zhǔn)利率降低至0.1%。在2020年12月舉行的議息會(huì)議上，貨幣政策委員會(huì)成員一致投票同意維持0.1%的基準(zhǔn)利率不變，同時(shí)表示考慮到英國(guó)的經(jīng)濟(jì)前景異常不確定，英格蘭銀行需要為進(jìn)一步行動(dòng)做好準(zhǔn)備，暗示將采取包括負(fù)利率政策在內(nèi)的更激進(jìn)措施。
市場(chǎng)認(rèn)為，今年英格蘭銀行降息的可能性為50%，而兩周前的預(yù)測(cè)僅為30%。部分市場(chǎng)投資者認(rèn)為，英國(guó)近期升級(jí)的封鎖措施再次打擊了英國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇前景，英國(guó)正處于新冠疫情暴發(fā)以來最嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退邊緣。為提振市場(chǎng)信心，對(duì)沖封城政策的負(fù)面效應(yīng)，降息的可能性正在上升。鑒于目前英格蘭銀行的利率已經(jīng)處于0.1%的歷史低位，且英國(guó)的核心通脹水平僅為0.3%，遠(yuǎn)低于2%的通脹目標(biāo)，英格蘭銀行可能將會(huì)把基準(zhǔn)利率降至零或負(fù)數(shù)。
英格蘭銀行行長(zhǎng)安德魯·貝利近期表示，自己對(duì)負(fù)利率政策的市場(chǎng)預(yù)期并不排斥，負(fù)利率一直是央行政策“工具箱”中的一個(gè)選項(xiàng)，但目前英格蘭銀行還沒有立即使用它的計(jì)劃。貝利進(jìn)一步表示，如果負(fù)利率是對(duì)的，未來使用它的理由將會(huì)很充分。
還有支持者認(rèn)為，從過去歐洲央行為應(yīng)對(duì)主權(quán)債務(wù)危機(jī)采取負(fù)利率政策的效果看，負(fù)利率在很大程度上有利于宏觀經(jīng)濟(jì)前景改善和價(jià)格穩(wěn)定，為刺激總需求提供了額外的政策空間，緩解了通脹水平進(jìn)一步降低的壓力。負(fù)利率將有助于把通脹率推至2%的目標(biāo)，同時(shí)負(fù)利率帶來的激勵(lì)效應(yīng)將促使社會(huì)支出增加，促使人們消費(fèi)，從而幫助企業(yè)加速回籠資金。因此，負(fù)利率可能成為有效抵御企業(yè)破產(chǎn)和失業(yè)風(fēng)潮的重要選項(xiàng)。
不過，業(yè)內(nèi)多數(shù)人對(duì)負(fù)利率依舊持保留態(tài)度。首先，英國(guó)的通脹下降壓力自去年8月以來有所緩解;其次，負(fù)利率可能帶來難以預(yù)測(cè)的長(zhǎng)期負(fù)面影響;再次，倫敦金融城的銀行業(yè)需要至少12個(gè)月時(shí)間為負(fù)利率政策做準(zhǔn)備。匯豐銀行認(rèn)為，負(fù)利率未能有效刺激歐洲、日本等地的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。該政策還存在以異常方式扭曲銀行系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)，可能引發(fā)金融市場(chǎng)的反常行為，例如囤積現(xiàn)金等，這些將會(huì)給金融系統(tǒng)帶來長(zhǎng)遠(yuǎn)影響。同時(shí)，負(fù)利率政策不僅會(huì)擠壓銀行業(yè)的整體盈利空間，也將進(jìn)一步“提升”政府債務(wù)負(fù)擔(dān)。因?yàn)椋畬⒏?ldquo;無所顧忌”地為經(jīng)營(yíng)困難的企業(yè)和個(gè)人“輸血”，這其中也會(huì)有“僵尸企業(yè)”，長(zhǎng)期來看影響經(jīng)濟(jì)效率。
總體來看，英國(guó)未來采取負(fù)利率政策的前景仍很不確定，但至少在短期內(nèi)可能性不大。據(jù)荷蘭ING銀行分析師稱，盡管英國(guó)的短期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)“十分慘淡”，但英國(guó)整體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景有所改善，預(yù)計(jì)英格蘭銀行不會(huì)在2月份急于轉(zhuǎn)向負(fù)利率。
此外，關(guān)于負(fù)利率能否給經(jīng)濟(jì)帶來正面影響的問題仍然存在爭(zhēng)論，比如，英格蘭銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家安迪·霍爾丹對(duì)負(fù)利率政策就一直熱情不高。更多市場(chǎng)投資者認(rèn)為，英國(guó)央行可能會(huì)繼續(xù)以購(gòu)買非金融投資級(jí)企業(yè)債券的形式支撐經(jīng)濟(jì)，而不會(huì)輕易選擇負(fù)利率。高盛分析師也表示，下個(gè)月降息并不在他們的預(yù)測(cè)范圍內(nèi)，在定期融資計(jì)劃下繼續(xù)向市場(chǎng)注入流動(dòng)性以及加大央行的債券購(gòu)買規(guī)模的可能性更大。
關(guān)鍵詞： 英國(guó)短期經(jīng)濟(jì)
