時隔13年，特別國債再次進(jìn)入“一攬子宏觀政策措施”的工具箱。特殊時期的特殊舉措引起市場關(guān)注。

特別國債有何“特別”之處?首先是它的發(fā)行時點。我國歷史上只發(fā)行過兩次特別國債，分別在1998年和2007年。前兩次特別國債的發(fā)行主要是為了應(yīng)對經(jīng)濟(jì)波動和金融危機(jī)的積極財政政策舉措，且在實施之后也發(fā)揮了保持中國經(jīng)濟(jì)相對平穩(wěn)快速發(fā)展的作用。

相較前兩次，本次特別國債的發(fā)行背景是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)受到疫情影響，財政收入下行，支出壓力上升。為發(fā)揮財政逆周期調(diào)節(jié)，彌補(bǔ)財政支出不足，特殊情況下需要采取穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的特別手段。

和普通國債、專項國債等相比，特別國債特點也比較鮮明。比如，特別國債不用經(jīng)歷民間融資這一步驟，其收入與支出同時進(jìn)行，相當(dāng)于政府憑空增加了一筆信用;特別國債一定是?？顚Ｓ?，只能用于實施特殊的政策，不允許隨意調(diào)配，更加契合當(dāng)前應(yīng)對疫情沖擊的政策目標(biāo);只需人大常委會審議，更加有利于相機(jī)決策等。

為了應(yīng)對疫情對經(jīng)濟(jì)的沖擊，目前各國已經(jīng)相繼出臺超強(qiáng)財政刺激政策。在這種復(fù)雜的大環(huán)境下，政策對沖被寄予厚望，需要綜合運用財政、貨幣等政策合力才能實現(xiàn)穩(wěn)就業(yè)與脫貧攻堅的目標(biāo)。盡管我國財政政策仍然具有一定空間，且專項債、政策性金融等工具較為充足，具有相對優(yōu)勢的特別國債還是成為積極財政政策新的開源可選項。

此次特別國債發(fā)行，多大規(guī)模比較合適?此前業(yè)內(nèi)已有諸多探討。原重慶市市長、清華產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型顧問委員會主席黃奇帆就曾撰文建議，今年受疫情影響，可以突破財政赤字不超過GDP 3%的常規(guī)限制，提請全國人大審議通過增發(fā)1萬億元特別國債。中國金融40人論壇今年2月發(fā)布的一份報告也建議，盡快發(fā)行1萬億元至1.5萬億元的特別國債彌補(bǔ)政府收支缺口。北京大學(xué)光華管理學(xué)院院長劉俏認(rèn)為，必要情況下可考慮發(fā)行2萬億元左右特別國債。

特別國債屬于中央財政加杠桿，有專家曾粗略估算，2萬億元特別國債相當(dāng)于2019年中央一般預(yù)算收入8.9萬億元的22.4%。如果按照40%的資本金比例計算，2萬億元特別國債或可撬動5萬億元總投資。

也有一些專家相對謹(jǐn)慎。中國財政預(yù)算績效專委會副主任委員張依群對上證報記者表示，預(yù)計特別國債規(guī)模不會突破萬億元。

“需要綜合考慮包括其他債券在內(nèi)的總盤子、財政償還能力以及風(fēng)險承受能力等多個因素，考慮經(jīng)濟(jì)風(fēng)險的傳導(dǎo)性可能對未來社會發(fā)展帶來的潛在影響。”張依群認(rèn)為。

在中國財政科學(xué)研究院院長劉尚?？磥恚l(fā)多少國債要根據(jù)具體數(shù)字測算，這也取決于疫情的變化，與疫情持續(xù)的時間長短直接相關(guān)。

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