——十幾年沒(méi)發(fā)生過(guò)的事情，在今天發(fā)生了。

今天市場(chǎng)的焦點(diǎn)是“美國(guó)國(guó)債價(jià)格暴跌(收益率走高)”。

債券交易員是世界上最聰明的交易員，每次有靈通的消息出來(lái)，最先都是債券市場(chǎng)“聞風(fēng)而動(dòng)”。

上周六、周日已經(jīng)連續(xù)兩天發(fā)文示警風(fēng)險(xiǎn)了——市場(chǎng)將炒作“美聯(lián)儲(chǔ)將復(fù)制1994年的加息周期”，當(dāng)時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)7次加息，總共加息300基點(diǎn)(聯(lián)邦基金利率從3%上升到6%)，歷時(shí)12個(gè)月，成功控制住了通脹，且保持了經(jīng)濟(jì)的軟著陸。

現(xiàn)在，大部分人已經(jīng)反應(yīng)過(guò)來(lái)了(消息是掩藏不住的)，美聯(lián)儲(chǔ)鷹派加息300基點(diǎn)，對(duì)應(yīng)的國(guó)債收益率絕對(duì)不會(huì)是現(xiàn)在這么低(市場(chǎng)之前定價(jià)錯(cuò)誤)。所以我們看到今天亞洲股市和黃金都出現(xiàn)了一定幅度的下跌。

對(duì)于債券市場(chǎng)而言，今天出現(xiàn)了幾個(gè)十幾年來(lái)沒(méi)出現(xiàn)過(guò)的現(xiàn)象：

1、5年-30年期美債收益率曲線出現(xiàn)了近16年來(lái)的第一次倒掛；

5年-10年期收益率曲線倒掛通常發(fā)生在2年-10年期美債收益率曲線倒掛的前幾周，接下來(lái)華爾街的注意力將轉(zhuǎn)向2年-10年期美債收益率利差。不過(guò)不要提前炒作美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退，因?yàn)槿A爾街正在炒作一個(gè)新詞“半硬著陸(成長(zhǎng)型衰退)”。

| 數(shù)據(jù)來(lái)源：Bloomberg

2、中美3年和5年期國(guó)債利率出現(xiàn)近13年首現(xiàn)倒掛(負(fù)值)；

美國(guó)3年期和5年期國(guó)債收益率反超同期限中國(guó)國(guó)債收益水平。

作為世界上最安全的資產(chǎn)，美國(guó)國(guó)債收益率通常會(huì)低于其他國(guó)家國(guó)債收益率，今天中美國(guó)債利差出現(xiàn)負(fù)值，體現(xiàn)了兩國(guó)貨幣政策明顯的差異，人民幣未來(lái)可能出現(xiàn)貶值壓力。

| 數(shù)據(jù)來(lái)源：Bloomberg

3、10年期美債收益率已升至2.5%水平，即將突破長(zhǎng)達(dá)數(shù)十年來(lái)的趨勢(shì)線

過(guò)去10年期美債收益率曾多次試探過(guò)這一門檻，每次都以迅速回落收?qǐng)觥Ｒ坏┰撌找媛氏蛏贤黄破溟L(zhǎng)期下行通道，預(yù)示著重大全球風(fēng)險(xiǎn)不期而至。

| 數(shù)據(jù)來(lái)源：Bloomberg

這次可能有所不同，在美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期迅速升溫的情況下，與美聯(lián)儲(chǔ)利率亦步亦趨的2年期美債收益率勢(shì)必會(huì)接近3%的水平，為了防止2年-10年期美債收益率大幅倒掛，美聯(lián)儲(chǔ)勢(shì)必會(huì)出手推升10年期美債收益率。

本周四即將發(fā)布的美國(guó)2月核心PEC物價(jià)指數(shù)將為下一步前景提供線索。

關(guān)鍵詞： 收益率曲線 不期而至 債券市場(chǎng)