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在一系列相關(guān)利好政策刺激下，近日來(lái)A股掀起回購(gòu)、增持熱潮。僅10月17日，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，就有分眾傳媒、雅化集團(tuán)、健康元等14股對(duì)外披露了回購(gòu)計(jì)劃；同時(shí)，還有三安光電、金石資源等9股的股東、董監(jiān)高等擬進(jìn)行增持。監(jiān)管層對(duì)于上市公司回購(gòu)、增持一直持鼓勵(lì)態(tài)度，中國(guó)證監(jiān)會(huì)也曾多次表示，支持符合條件的上市公司為穩(wěn)定股價(jià)進(jìn)行回購(gòu)、增持。數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)截至10月17日，A股已經(jīng)有478股擬進(jìn)行回購(gòu)，有251股重要股東擬進(jìn)行增持。不難看出，股份回購(gòu)、增持作為資本市場(chǎng)的基礎(chǔ)性制度之一，越來(lái)越成為上市公司優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、穩(wěn)定股價(jià)的重要舉措。
上市公司密集披露回購(gòu)、增持計(jì)劃的背后，是中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)相關(guān)規(guī)則作出的優(yōu)化和完善。10月14日晚間，中國(guó)證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)顯示，為支持鼓勵(lì)上市公司依法實(shí)施股份回購(gòu)、董監(jiān)高依法增持股份，積極維護(hù)公司投資價(jià)值和中小股東權(quán)益，更好順應(yīng)市場(chǎng)實(shí)際和公司需求，中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)《上市公司股份回購(gòu)規(guī)則》(以下簡(jiǎn)稱《回購(gòu)規(guī)則》)《上市公司董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員所持本公司股份及其變動(dòng)管理規(guī)則》(以下簡(jiǎn)稱《董監(jiān)高持股變動(dòng)規(guī)則》)部分條款進(jìn)行修訂，并向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)。
具體來(lái)看，《回購(gòu)規(guī)則》主要在四方面予以優(yōu)化：一是優(yōu)化上市公司回購(gòu)條件，將回購(gòu)觸發(fā)條件之一，由“連續(xù)20個(gè)交易日內(nèi)公司股票收盤(pán)價(jià)格跌幅累計(jì)達(dá)到30%”調(diào)整為“連續(xù)20個(gè)交易日內(nèi)公司股票收盤(pán)價(jià)格跌幅累計(jì)達(dá)到25%”；二是放寬新上市公司回購(gòu)實(shí)施條件。將新上市公司的回購(gòu)實(shí)施條件調(diào)整為上市滿六個(gè)月；三是進(jìn)一步明確回購(gòu)與再融資交叉時(shí)的限制區(qū)間，明確僅在再融資取得核準(zhǔn)或者注冊(cè)并啟動(dòng)發(fā)行至新增股份完成登記前，不得實(shí)施股份回購(gòu)。四是優(yōu)化禁止回購(gòu)窗口期的規(guī)定，將季度報(bào)告、業(yè)績(jī)預(yù)告或業(yè)績(jī)快報(bào)的窗口期縮短為公告前五個(gè)交易日內(nèi)。《董監(jiān)高持股變動(dòng)規(guī)則》則主要優(yōu)化了禁止交易“窗口期”的規(guī)定，將上市公司年度報(bào)告、半年度報(bào)告的“窗口期”調(diào)整為“公告前十五日內(nèi)”，將季度報(bào)告、業(yè)績(jī)預(yù)告、業(yè)績(jī)快報(bào)的“窗口期”調(diào)整為“公告前五日內(nèi)”。
不難發(fā)現(xiàn)，此次修訂對(duì)于股票回購(gòu)的限制性條件在放寬。
針對(duì)修訂的原因，中國(guó)證監(jiān)會(huì)表示，隨著市場(chǎng)環(huán)境變化、市場(chǎng)主體需求多元化，部分股份回購(gòu)的條件設(shè)置較為嚴(yán)格，實(shí)施的便利度不夠，股份回購(gòu)尚未成為維護(hù)上市公司價(jià)值的長(zhǎng)效機(jī)制。為進(jìn)一步提升回購(gòu)的制度包容性和實(shí)施便利性，便于上市公司董監(jiān)高依法合規(guī)增持股份，向市場(chǎng)傳遞對(duì)公司長(zhǎng)期投資價(jià)值的信心，擬進(jìn)行本次修訂。
本次修訂進(jìn)一步便利了上市公司等相關(guān)主體通過(guò)回購(gòu)或增持的方式維護(hù)公司投資價(jià)值，更有利于相關(guān)主體依法依規(guī)進(jìn)行回購(gòu)、增持，體現(xiàn)了監(jiān)管層對(duì)上市公司實(shí)施股份回購(gòu)、董監(jiān)高增持股份的鼓勵(lì)和支持態(tài)度。未來(lái)，相信披露回購(gòu)、增持計(jì)劃的個(gè)股數(shù)量會(huì)進(jìn)一步增加。
事實(shí)上，監(jiān)管層面對(duì)于股票回購(gòu)制度的調(diào)整與優(yōu)化，并非應(yīng)對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境不確定性的權(quán)宜之計(jì)，而是符合股票回購(gòu)制度的主流發(fā)展趨勢(shì)。另外，從上市公司角度來(lái)看，公司擅用股票回購(gòu)，不僅對(duì)股價(jià)有顯著的提振作用，也有助于維系市場(chǎng)信心以及投資者權(quán)益，還有助于改善市場(chǎng)資金面、提升公司的價(jià)值。當(dāng)然，對(duì)于投資者而言，實(shí)施股票回購(gòu)的上市公司未必都值得投資，應(yīng)當(dāng)通過(guò)對(duì)回購(gòu)的金額、價(jià)格、實(shí)際回購(gòu)結(jié)果以及公司質(zhì)地等進(jìn)行綜合分析，不應(yīng)盲目買(mǎi)入回購(gòu)個(gè)股。
企業(yè)回購(gòu)自身的股票，通俗來(lái)講，就是用“真金白銀”來(lái)對(duì)外傳達(dá)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)狀況和未來(lái)發(fā)展前景的信心。股票回購(gòu)制是國(guó)際通行的維護(hù)公司投資價(jià)值、完善公司治理結(jié)構(gòu)、豐富投資者回報(bào)機(jī)制的一項(xiàng)重要手段，也是資本市場(chǎng)的一項(xiàng)基礎(chǔ)性制度安排。
我國(guó)股票回購(gòu)制度歷經(jīng)十余年的發(fā)展，已被大多數(shù)上市公司所熟悉并使用?？傮w來(lái)看，股票回購(gòu)對(duì)于穩(wěn)定市場(chǎng)信心、維系公司及股東權(quán)益的價(jià)值還有很大的釋放空間，未來(lái)監(jiān)管層預(yù)計(jì)還會(huì)對(duì)規(guī)則進(jìn)一步優(yōu)化和修訂，并積極引導(dǎo)鼓勵(lì)上市公司股份回購(gòu)，促進(jìn)市場(chǎng)穩(wěn)定。
