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觀點(diǎn)：十一月PMI再返榮枯線下方，經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇依舊。不過，穩(wěn)增長政策不斷加碼下，經(jīng)濟(jì)整體回升預(yù)期仍值得期待。此外，連續(xù)回調(diào)后A股估值已經(jīng)處于歷史低位，具備中期戰(zhàn)略配置價(jià)值，看好A股整體回升的階段投資機(jī)會(huì)。本周，美聯(lián)儲(chǔ)將公布12月利率決議，加息放緩的預(yù)期是否兌現(xiàn)，對市場影響重大。而國內(nèi)，11月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也將在本周陸續(xù)出爐，穩(wěn)增長的提振下，經(jīng)濟(jì)邊際改善效果也是影響市場情緒的重要因素。3200點(diǎn)之后，市場迎來高位震蕩，多方積極提振下，如果預(yù)期沒發(fā)生方向上的改變，指數(shù)大概率仍有沖高。

美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議之前，美股上周出現(xiàn)連續(xù)的調(diào)整。而這對于國內(nèi)市場也有一定的影響，畢竟美股中概股對A股產(chǎn)生同向性影響，也是近期市場高位整理的原因之一。從今日市場走勢看，低開低走延續(xù)近期的震蕩格局，而分化也是當(dāng)前的主基調(diào)，尤其是此前大漲的價(jià)值類板塊，整體迎來下跌。具體盤面上，醫(yī)藥生物大漲領(lǐng)銜，電子、計(jì)算機(jī)、國防軍工以及通信等少部分板塊上行，而大多數(shù)板塊走低，其中房地產(chǎn)領(lǐng)跌，煤炭、有色金屬、非銀金融以及鋼鐵等走低。

今日市場的表現(xiàn)，更多的還是上周二以來市場分化的延續(xù)。尤其是上周二指數(shù)沖高回落之后，帶領(lǐng)指數(shù)沖關(guān)的價(jià)值類板塊迎來調(diào)整，期間雖有反復(fù)，但整體重心開始下行。無論是短期的獲利盤還是上行動(dòng)力的缺失，回落似乎都僅是時(shí)間問題。而與此同時(shí)，成長類品種的輪動(dòng)并不明顯，即便有，也是部分板塊的短期拉升，持續(xù)性不強(qiáng)，更別說集體性了。這也充分說明，當(dāng)前市場，價(jià)值類風(fēng)格或仍是主基調(diào)，而成長類題材，受制于經(jīng)濟(jì)周期的掣肘，整體還是筑底階段。

展望本周，海內(nèi)外有兩大重要看點(diǎn)，或?qū)κ袌霎a(chǎn)生比較重要的影響。首先，海外美聯(lián)儲(chǔ)利率決議下，加息放緩預(yù)期是否落地。下半年來每一次美聯(lián)儲(chǔ)加息的間歇期，市場都有階段的反彈，而一旦美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息，市場就再次陷入泥濘。此次美聯(lián)儲(chǔ)加息放緩預(yù)期較強(qiáng)，一旦確立，那么加息周圍對于市場的抑制作用和預(yù)期就會(huì)大幅減弱；其次，國內(nèi)11月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。這個(gè)主要是穩(wěn)增長的政策不斷出臺(tái)和落地下，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇邊際改善的趨勢是否符合預(yù)期。如果有較大的差距，那么市場的憂慮可能又會(huì)反復(fù)。

所以，本周兩大預(yù)期之下，或決定市場階段的方向變化，值得繼續(xù)跟蹤。不過，當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)加息放緩預(yù)期不斷加固，國內(nèi)防疫優(yōu)化措施不斷，疊加穩(wěn)地產(chǎn)政策逐步落地，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)或迎來相對的加速。這將有助于市場整體重心的上移，隨著價(jià)值股估值修復(fù)行情的帶動(dòng)，接下來輪動(dòng)可能上演，而一旦經(jīng)濟(jì)加速修復(fù)，成長股的中期配置行情也將逐步來臨。操作上，指數(shù)仍有上行的基礎(chǔ)和動(dòng)力，階段整理之際，或是低吸和加倉的好時(shí)機(jī)。

關(guān)鍵詞： 有色金屬 經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇 影響市場