自去年底以來(lái)，華爾街眾多投行已蜂擁加入唱多中國(guó)資產(chǎn)的隊(duì)伍。而今年初以來(lái)，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景向好、中國(guó)股市估值仍相對(duì)較低，以及海外資金流入等多項(xiàng)因素推動(dòng)下，華爾街多家投行越發(fā)看好中國(guó)的股匯市場(chǎng)，并且在去年底的基礎(chǔ)上進(jìn)一步調(diào)高中國(guó)資產(chǎn)定價(jià)空間。
華爾街多家投行唱多中國(guó)資產(chǎn)
從去年底，高盛、大摩等華爾街投行就加入了看多中國(guó)的陣營(yíng)，而近期，他們?cè)俅紊险{(diào)了對(duì)中國(guó)資產(chǎn)的定價(jià)目標(biāo)，更加大聲地為中國(guó)資產(chǎn)“搖旗吶喊”。
(資料圖)
高盛首席中國(guó)股票策略師劉勁津(Kinger Lau)率領(lǐng)的高盛策略師團(tuán)隊(duì)在本周一發(fā)布的最新報(bào)告中將MSCI中國(guó)指數(shù)的12個(gè)月目標(biāo)位從70上調(diào)至了80，理由是中國(guó)股票估值較低，且房地產(chǎn)、互聯(lián)網(wǎng)監(jiān)管政策和地緣政治等多個(gè)領(lǐng)域出現(xiàn)了積極轉(zhuǎn)向。
與此同時(shí)，高盛貨幣策略師團(tuán)隊(duì)也在上周五的報(bào)告中將今年年底人民幣對(duì)美元預(yù)期升至6.5，而此前的預(yù)估為6.9。
摩根士丹利也在本周進(jìn)一步上調(diào)了對(duì)中國(guó)股市的目標(biāo)位，并預(yù)計(jì)中國(guó)股市2023年將在全球表現(xiàn)最佳。
大摩維持增配MSCI中國(guó)指數(shù)，并再次上調(diào)該指數(shù)年底目標(biāo)位，從70點(diǎn)調(diào)高至80點(diǎn)(較最新收盤(pán)價(jià)有13%上漲空間)。
全球最大公募基金公司之一先鋒領(lǐng)航則預(yù)計(jì)中國(guó)股票未來(lái)十年回報(bào)率將達(dá)到7.4%-9.4%，相比去年大幅提高了兩個(gè)百分點(diǎn)，并跑贏海外股票。
先鋒領(lǐng)航量化股權(quán)團(tuán)隊(duì)另類投資與多資產(chǎn)策略主管徐飛表示：“不同于其他主要經(jīng)濟(jì)體，中國(guó)不僅會(huì)出現(xiàn)預(yù)期的周期性反彈，而且其財(cái)政與金融政策雙雙保持寬松，同時(shí)通脹壓力也相對(duì)偏低，這對(duì)A股絕對(duì)表現(xiàn)和相對(duì)表現(xiàn)都會(huì)產(chǎn)生非常深遠(yuǎn)的影響?！?/p>
對(duì)于華爾街諸多投行來(lái)說(shuō)，看好中國(guó)資產(chǎn)前景已經(jīng)成為越來(lái)越廣泛的共識(shí)。而在這背后，隱藏著三大關(guān)鍵原因。
中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)迎來(lái)復(fù)蘇
對(duì)于華爾街投行來(lái)說(shuō)，看好中國(guó)資產(chǎn)的頭號(hào)理由，毫無(wú)疑問(wèn)是中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的前景不斷向好。
隨著中國(guó)政府近期持續(xù)優(yōu)化防疫舉措，宏觀經(jīng)濟(jì)也有望迎來(lái)強(qiáng)勁增長(zhǎng)動(dòng)力。近期，高盛、先鋒領(lǐng)航、巴克萊等國(guó)際投行都調(diào)高了中國(guó)今年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期。
據(jù)最新報(bào)告顯示，高盛在報(bào)告中將對(duì)中國(guó)今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)從原本預(yù)計(jì)的增長(zhǎng)4.5%調(diào)高0.7個(gè)百分點(diǎn)至5.2%；摩根士丹利將中國(guó)今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期由5.4%上調(diào)至5.7%。
摩根士丹利的Laura Wang等策略師在報(bào)告中寫(xiě)到，由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)重新開(kāi)放，加上對(duì)房地產(chǎn)提供政策支援及放松科技行業(yè)監(jiān)管，因此調(diào)高今年中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)。
“我們認(rèn)為，市場(chǎng)低估了重新開(kāi)放的深遠(yuǎn)影響，以及盡管結(jié)構(gòu)性阻力依然存在，但仍可能出現(xiàn)強(qiáng)勁的周期性復(fù)蘇的可能性?！贝竽Ψ治鰩焸?cè)趫?bào)告中寫(xiě)到。
巴克萊分析師們?cè)趫?bào)告中寫(xiě)到：
“中國(guó)經(jīng)濟(jì)反彈的速度和力度都大大超出預(yù)期。最近的事態(tài)發(fā)展支持了我們的觀點(diǎn)，即中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速可能在第四季度見(jiàn)底……表明經(jīng)濟(jì)正在朝著我們更好的‘更快重新開(kāi)放’情景前進(jìn)。”
先鋒領(lǐng)航投資策略及研究部亞太區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王黔指出，中國(guó)應(yīng)該是2023年全球經(jīng)濟(jì)中最大的亮點(diǎn)。
“當(dāng)疫情最終消退，(中國(guó))政策中心重新轉(zhuǎn)向經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和社會(huì)發(fā)展，中國(guó)經(jīng)濟(jì)可能會(huì)在今年二季度之后出現(xiàn)明顯的反彈，消費(fèi)和服務(wù)業(yè)持續(xù)復(fù)蘇，而房地產(chǎn)市場(chǎng)在經(jīng)歷了去年深度收縮之后也可能在低位起穩(wěn)，這有助于抵消海外經(jīng)濟(jì)陷入經(jīng)濟(jì)衰退帶來(lái)的拖累?！?/p>
中國(guó)股市估值仍相對(duì)較低
低估值是華爾街投行們看好中國(guó)股市的另一個(gè)主要原因。
先鋒領(lǐng)航的徐飛指出，他們對(duì)中國(guó)股市估值預(yù)測(cè)仍相對(duì)樂(lè)觀，少有的幾個(gè)板塊還是在比較合理的估值區(qū)間內(nèi)。
“當(dāng)前滬深300預(yù)期市盈率是在11.5倍，還是低于最近幾年平均值，我們認(rèn)為還是有一定上調(diào)空間，即便是盈利預(yù)期有可能小幅下行，基本面估值還是可以保持在一定的收益率范圍之內(nèi)，比較積極?！?/p>
王黔也補(bǔ)充道，和美國(guó)股市相比，非美股市的估值更為合理，尤其是新興市場(chǎng)，在我們看來(lái)中國(guó)股票目前是尤其具有吸引力。
她說(shuō)，短期內(nèi)新興市場(chǎng)當(dāng)然有風(fēng)險(xiǎn)，強(qiáng)勢(shì)美元，全球經(jīng)濟(jì)衰退，地緣政治，緊張局勢(shì)等風(fēng)險(xiǎn)是仍然存在的，但是在我們看來(lái)投資者對(duì)這些問(wèn)題，對(duì)新興市場(chǎng)的負(fù)面影響可能是有一些過(guò)于擔(dān)憂了，所以我們看好新興市場(chǎng)股票包括中國(guó)股票。
高盛策略師劉勁津尤其提到，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的估值仍處于低位。
劉勁津認(rèn)為，今年第二至第四季的企業(yè)估值及盈利增長(zhǎng)，將推動(dòng)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)未來(lái)一年前景穩(wěn)健發(fā)展，在宏觀復(fù)蘇中較看好廣告、支付及招聘業(yè)務(wù)。
外資流入將帶來(lái)潛在動(dòng)力
今年開(kāi)年以來(lái)的5個(gè)交易日(1月3日至1月9日)，北向資金持續(xù)涌入A股，這段時(shí)間合計(jì)凈買(mǎi)入額近280億元，為A股上漲提供支撐。興業(yè)證券表示，北向資金凈流入的背后，是海外資金年初配置帶來(lái)的“開(kāi)門(mén)紅”效應(yīng)。更重要的是，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)、美聯(lián)儲(chǔ)加息等因素的擔(dān)憂，都在明顯緩解和改善。
從海外資金的投資流向來(lái)看，當(dāng)前外資對(duì)中國(guó)股市的配置比重仍較大提升空間，也為中國(guó)股市的未來(lái)增長(zhǎng)帶來(lái)潛在動(dòng)力。
先鋒領(lǐng)航的徐飛指出，當(dāng)前整個(gè)國(guó)際周期性投資和對(duì)沖基金對(duì)于中國(guó)還是相對(duì)來(lái)講低配的位置。從滬港通流向可以看出來(lái)，現(xiàn)在中國(guó)股市還沒(méi)有出現(xiàn)非常擁擠的情況，從長(zhǎng)期角度來(lái)講是非常利好的信號(hào)。
中信證券預(yù)計(jì)，外資將是2023年A股的主要增量資金來(lái)源之一。隨著2023年人民幣緩慢升值，中國(guó)資產(chǎn)對(duì)外資的吸引力增強(qiáng)，外資凈流入規(guī)模有望恢復(fù)至千億元級(jí)別以上。
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