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【資料圖】

《港灣商業(yè)觀察》王心怡

“無論是否IPO，未來發(fā)展都將繼續(xù)圍繞著讓公司的產(chǎn)品和服務更符合客戶需求的目標?！痹诨貜汀陡蹫成虡I(yè)觀察》時，沃太能源股份有限公司（簡稱“沃太能源”）表示。

競爭者中不乏“巨頭”

選擇此時沖刺IPO，或許一部分是因為公司近年業(yè)務的增長。2019年至2021年，公司主營業(yè)務收入復合增長率80.08%，2022年上半年實現(xiàn)的主營業(yè)務收入已達到2021年全年的85.27%。

沃太能源向《港灣商業(yè)觀察》表示：“回顧公司主營業(yè)務收入快速增長的主要原因，我們認為一方面得益于全球?qū)稍偕茉醇扒鍧嵞茉吹牟粩嘀匾暫褪澜绺鲊鴥δ墚a(chǎn)業(yè)支持政策的相繼出臺，儲能產(chǎn)品市場需求實現(xiàn)較快增長；另一方面也在于公司注重產(chǎn)品研發(fā)投入，始終保持優(yōu)良的產(chǎn)品性能和質(zhì)量，同時不斷加大客戶開拓力度，品牌及產(chǎn)品知名度、美譽度和經(jīng)營規(guī)模不斷提升。”

沃太能源認為，新能源發(fā)電具有間歇性和不穩(wěn)定性，規(guī)模并網(wǎng)將對現(xiàn)有電力系統(tǒng)的正常穩(wěn)定運行造成沖擊。儲能系統(tǒng)可以發(fā)揮其電力消納能力實現(xiàn)削峰填谷功能，進而改善電網(wǎng)穩(wěn)定性，實現(xiàn)平滑供電。因此可再生能源搭配電化學儲能是未來的發(fā)展趨勢，可再生能源的發(fā)展必將同步帶動電化學儲能行業(yè)的發(fā)展。未來，隨著電化學儲能用電成本的進一步降低，市場需求有望迎來新的增長拐點，也將為公司的可持續(xù)經(jīng)營能力提供了充分的支撐和保障。

市場需求有望，競爭自然較為激烈。根據(jù)埃信華邁（IHS Markit）的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，在全球戶用儲能系統(tǒng)領(lǐng)域，按發(fā)貨容量計算，公司2021年度市場占有率排名中國第四、全球第六。而站在沃太能源前方的，不乏巨頭。

根據(jù)2021年全球主要戶用儲能系統(tǒng)供應商排名，第一位的特斯拉市占18%，派能科技14%，比亞迪11%，華為9%，LG Energy Solution占8%，位列其后的沃太能源為7%。行業(yè)內(nèi)前六大供應商市場占有率合計達到67%。

簡單對比行業(yè)內(nèi)的主要企業(yè)，便能看出IPO對于沃太能源的重要性。比亞迪、華為無須贅述，此外：目前特斯拉依托日本松下的三元鋰電池技術(shù)，結(jié)合自身BMS和儲能系統(tǒng)集成經(jīng)驗，開發(fā)了面向家庭、工商業(yè)以及公用事業(yè)用戶的儲能系統(tǒng)。

派能科技（688063.SH）成立于2009年，2020年于上交所科創(chuàng)板上市，是行業(yè)領(lǐng)先的鋰電池儲能系統(tǒng)提供商，專注于磷酸鐵鋰電芯、模組及儲能電池系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，通過長期自主研發(fā)掌握磷酸鐵鋰電芯、模組、電池管理系統(tǒng)、系統(tǒng)集成等核心技術(shù)。

LG Energy Solution前身為LG化學電池事業(yè)分部，于2020年獨立而來，主要從事動力電池、小型電池和儲能電池等的生產(chǎn)制造與銷售，總部位于韓國首爾，在中國、波蘭、美國、德國、澳大利亞等國家擁有分支機構(gòu)。

陽光電源（300274.SZ）是一家專注于太陽能、風能、儲能、電動汽車等新能源電源設備的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務的企業(yè)。主要產(chǎn)品有光伏逆變器、風電變流器、儲能系統(tǒng)、新能源汽車驅(qū)動系統(tǒng)、水面光伏系統(tǒng)、智慧能源運維服務等，并致力于提供全球一流的清潔能源全生命周期解決方案。

僅對比2022年上半年，沃太能源的營收為6.86億元，派能科技為18.54億元，陽光電源（其中儲能業(yè)務）23.86億元。

規(guī)模效應和搶占市場份額方面掣肘

沃太能源認為，融資渠道較少是其主要的競爭劣勢之一。隨著儲能行業(yè)的快速發(fā)展，公司在加快新產(chǎn)品研發(fā)、擴大產(chǎn)品配套供應能力、拓展營銷服務網(wǎng)絡、引進優(yōu)秀人才等方面均迫切需要大量的資金支持。而目前公司主要依賴企業(yè)自身經(jīng)營效益、銀行借款和部分外部融資進行經(jīng)營周轉(zhuǎn)，尚無法滿足公司快速發(fā)展的迫切需求。

而在市場份額方面，沃太能源認為規(guī)模效應及搶占市場份額的劣勢是受限于產(chǎn)能瓶頸。公司認為隨著電化學儲能市場規(guī)模的不斷上升，公司現(xiàn)有產(chǎn)能規(guī)模已無法滿足日益增長的市場需求。不利于公司充分發(fā)揮競爭優(yōu)勢，進一步擴大公司規(guī)模。

僅對比派能科技和陽光電源在儲能業(yè)務方面的營收，目前規(guī)模差距相對較為明顯的沃太能源，借助IPO的助力實現(xiàn)產(chǎn)能擴大、搶占進市場份額的效果會如何？

就相關(guān)問題，《港灣商業(yè)觀察》聯(lián)系沃太能源，公司回復稱：“無論是否IPO，未來發(fā)展都將繼續(xù)圍繞著讓公司的產(chǎn)品和服務更符合客戶需求的目標。要達到這一目標，我們唯有堅持以市場為導向，深入挖掘客戶需求和痛點，堅持技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品創(chuàng)新，改進客戶服務，提升公司的核心競爭力。我們相信，對于做好了產(chǎn)品和服務的公司，市場也將給予良好的反饋?！?/section>

廣科咨詢首席策略師沈萌向《港灣商業(yè)觀察》指出，IPO可以募集資金，也可以豐富更多融資渠道，但是即使IPO后擴大投資也仍然存在產(chǎn)能建設和爬坡等過程，而且如果缺少充分的研發(fā)和創(chuàng)新能力，只是簡單地擴大產(chǎn)能，并不能保證企業(yè)在市場中具有一定的競爭優(yōu)勢，未必就可以滿足市場需求或擴大份額。

公司報告期內(nèi)毛利率分別為28.21%、30.5%、26.81%及24.62%，同期派能科技的毛利率則分別為36.72%、43.65%、29.73%及28.86%。雖然沃太能源主營業(yè)務毛利率變動趨勢與派能科技一致，但毛利率低于派能科技，公司表示主要系派能科技銷售的儲能電池系統(tǒng)中所使用的電芯由其自身生產(chǎn)，而公司所使用的電芯來自于外采，生產(chǎn)成本較高，拉低了公司產(chǎn)品毛利率。

沃太能源生產(chǎn)所需要的主要原材料包括電芯、逆變器模塊、電子料、結(jié)構(gòu)件等。報告期內(nèi)，公司的直接材料占比均超過90%，屬于生產(chǎn)成本最主要的組成部分。招股書中也對原材料采購風險進行了相應的揭示。

沃太能源未來能否解決在規(guī)模效應和搶占市場份額方面掣肘的問題，《港灣商業(yè)觀察》將持續(xù)關(guān)注。

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