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觀點(diǎn)：國家統(tǒng)計(jì)局公布的1月PMI數(shù)據(jù)顯示，制造業(yè)景氣度重回?cái)U(kuò)張區(qū)間。在經(jīng)歷了去年的至暗時(shí)刻之后，隨著政策提振的持續(xù)加碼，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期不斷加固。而1月數(shù)據(jù)的落地，預(yù)示著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇正在拉開序幕。對(duì)于股市來說，經(jīng)濟(jì)從率土到復(fù)蘇以及實(shí)質(zhì)性的復(fù)蘇周期內(nèi)，整體都是最好的機(jī)會(huì)周期。結(jié)合當(dāng)前估值的歷史底部區(qū)域，仍是最好的配置時(shí)機(jī)。

1月31日，國家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示，1月制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.1%，比上月上升3.1個(gè)百分點(diǎn)，升至臨界點(diǎn)以上，制造業(yè)景氣水平明顯回升。而1月份，綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為52.9%，比上月上升10.3個(gè)百分點(diǎn)，高于臨界點(diǎn)，表明我國企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)景氣水平有所回升。

眾所周知，PMI指標(biāo)是經(jīng)濟(jì)的先行指標(biāo)，很多時(shí)候我們不用刻意看其他數(shù)據(jù)，僅僅通過PMI的數(shù)據(jù)和趨勢(shì)，基本可以判斷經(jīng)濟(jì)的走向。去年10月到12月，PMI回落到榮枯線下方并且持續(xù)走低，經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)低迷。而去年12月疫情防控優(yōu)化以來，隨著生產(chǎn)和生活的基本恢復(fù)，各經(jīng)營(yíng)活動(dòng)迎來快速回升，在政策的引導(dǎo)和推動(dòng)下，各行景氣度水平迎來回升。相比于去年12月PMI的三年歷史最低，最低迷的時(shí)刻應(yīng)該過去了。隨著政策的持續(xù)推進(jìn)和落地，期待的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇或許正在拉開帷幕。

經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，對(duì)于股市的利好是不言而喻的。無論是從衰退到復(fù)蘇，還是迎來真正的復(fù)蘇，對(duì)于股市來說，都是向好以及牛市的前提。原因就是，在這個(gè)階段，經(jīng)濟(jì)下行的壓力在逐步減小，底部震蕩企穩(wěn)或者小幅反彈為主，而目前看通脹整體保持低位，壓力也不大，再加上當(dāng)前政策方面整體轉(zhuǎn)向?qū)捫庞?，所以這個(gè)時(shí)期復(fù)蘇的特點(diǎn)相對(duì)明顯。而股市又處于估值的底部區(qū)域，或者說在衰退的時(shí)期估值已經(jīng)觸底，而估值修復(fù)的行情已經(jīng)開啟，并有可能轉(zhuǎn)向整體的牛市行情。

從歷史行情看，PMI指數(shù)的走勢(shì)和A股指數(shù)的走勢(shì)沒有明顯的同步關(guān)系，但基本呈現(xiàn)正相關(guān)的趨勢(shì)。與此同時(shí)，PMI往往也有引導(dǎo)和先行的借鑒意義，而且在歷史上PMI數(shù)據(jù)從極低位置回升的過程中，股市隨后都出現(xiàn)了不小的漲幅。比如2008年11月份以及2020年2月份開始的上漲行情。

當(dāng)前，PMI雖然不是歷史極低值，但自去年12月創(chuàng)下三年來新低之后開始回升，在預(yù)示著經(jīng)濟(jì)回升的同時(shí)，對(duì)于股市的提振也是不言而喻的。當(dāng)然，如果再回顧一下去年4月底開啟的波段上漲行情，實(shí)際上也和PMI在4月份觸底而5月份之后迎來連續(xù)回升密不可分。

因此，隨著1月PMI的回升以及重回榮枯線上方，經(jīng)濟(jì)回升的預(yù)期再次增強(qiáng)，對(duì)股市也將帶來較大的提振。而去年12階段見底之后，PMI迎來回升，歷史角度看股市同樣會(huì)有同向的表現(xiàn)。在政策持續(xù)發(fā)力以及流動(dòng)性相對(duì)寬裕的當(dāng)前，處于低谷區(qū)域的A股市場(chǎng)，或再次迎來絕佳的配置時(shí)期，建議把握好節(jié)奏，逢低進(jìn)行適當(dāng)?shù)呐渲谩?/p>

關(guān)鍵詞： 經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇 底部區(qū)域 上漲行情