上周寫了一篇“不要被很懂股市的胡錫進(jìn)騙了”的文章，是筆者提醒大家“要重視老胡入市的舉動(dòng)。他也許是帶著‘使命’來的，他可能就是工具箱里的一只‘喇叭’”“所以有了胡錫進(jìn)的小作文，至少讓我們能聽到一種離政策更近的聲音。而大A本質(zhì)上就是一個(gè)政策市”。不過，文章見報(bào)后當(dāng)晚，老胡發(fā)文稱“我準(zhǔn)備不天天寫炒股札記了，也不經(jīng)常曬炒股成績單了。我覺得這樣能輕松一些，更加專注如何做好長期收益”。有不少朋友反過來提醒筆者道“老胡雖然有跟一般小散不一樣的地方，但他唱多一個(gè)多月了，股指只是暫時(shí)止跌但并未上揚(yáng)，這又如何解釋？
單純從走勢(shì)看，股指好像確實(shí)只是止跌：老胡從滬指在3150點(diǎn)時(shí)入場(chǎng)(本周五的大跌尚未觸及這個(gè)點(diǎn)位)，至今大盤也只是出現(xiàn)短暫反抽了一下，而且即便在老胡入場(chǎng)后，各種政策性利好紛至沓來，股指也不是很強(qiáng)勢(shì)，特別是7月24日最高層會(huì)議明確提出“要活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心”之后，股指也只是于當(dāng)天拉出一根長陽，后面再?zèng)]有出現(xiàn)超越這根長陽的大紅棒。但是如果我們細(xì)看盤面，還是出現(xiàn)不少積極變化的。
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第一，8月3日深夜，中國結(jié)算發(fā)布消息，在去年4月已將股票類業(yè)務(wù)最低結(jié)算備付金繳納比例自18%調(diào)降至16%的基礎(chǔ)上，引入差異化最低結(jié)算備付金繳納比例機(jī)制，擬自今年10月起，將繳納比例調(diào)降至平均13%左右。這已經(jīng)是三年來第三次下調(diào)該比例，2019年12月和2022年4月分別從20%下調(diào)到18%、從18%下調(diào)到16%，中國結(jié)算接連下調(diào)結(jié)算備付金比例，意在釋放更多流動(dòng)性，這是積極信號(hào)，明擺著是想提振市場(chǎng)信心，推動(dòng)大盤走勢(shì)先穩(wěn)定下來；本周上交所在充分調(diào)研和聽取市場(chǎng)意見的基礎(chǔ)上，加快在“交易端”推出一系列務(wù)實(shí)舉措，以更好激發(fā)市場(chǎng)活力，其中研究允許主板股票、基金等證券申報(bào)數(shù)量可以以1股(份)為單位遞增。目前滬市主板股票、基金等證券的申報(bào)數(shù)量為100股(份)或其整數(shù)倍，擬調(diào)整為100股(份)起、以1股(份)為單位遞增。該機(jī)制調(diào)整有利于降低投資者交易高價(jià)股的成本，便利投資者分散化投資，提高投資者資金使用效率，降低基金管理人的投資管理難度、降低產(chǎn)品跟蹤偏離度，對(duì)股票、基金等市場(chǎng)的活躍度和流動(dòng)性起到積極促進(jìn)作用。說白了，你買一股，券商該收的每筆5元的費(fèi)用一分沒少，對(duì)券商絕對(duì)算利好。
第二，樓市也接連迎來重磅利好。住建部倪虹部長強(qiáng)調(diào)進(jìn)一步落實(shí)好降低購買首套住房首付比例和貸款利率、改善性住房換購稅費(fèi)減免、個(gè)人住房貸款“認(rèn)房不用認(rèn)貸”等政策措施；繼續(xù)做好保交樓工作，加快項(xiàng)目建設(shè)交付，切實(shí)保障人民群眾的合法權(quán)益。與此同時(shí)，國家金融監(jiān)督管理總局表示，引導(dǎo)銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)加大對(duì)消費(fèi)的支持力度，規(guī)范發(fā)展消費(fèi)金融產(chǎn)品和服務(wù)，鼓動(dòng)新能源汽車、綠色家電等大宗商品消費(fèi)，促進(jìn)居住消費(fèi)提升，積極發(fā)展服務(wù)消費(fèi)，釋放出行消費(fèi)潛力，加快培育新型消費(fèi)，大力倡導(dǎo)綠色低碳消費(fèi)，增強(qiáng)居民的消費(fèi)信心。事實(shí)上，不少地方已經(jīng)開始實(shí)施提高住房公積金最高可貸額度、鼓勵(lì)城市更新房票安置、加大信貸支持力度、降低住房交易稅費(fèi)等具體措施。本周證監(jiān)會(huì)計(jì)劃于周五，召集部分房企和金融機(jī)構(gòu)舉行線上房地產(chǎn)市場(chǎng)會(huì)議，看來在延期“金融16條”后，監(jiān)管層在支持房企融資方面又將有新動(dòng)向。
筆者的一貫觀點(diǎn)是消費(fèi)看地產(chǎn)，投資看股市，股市看證券板塊。最近的盤面是：證券、房地產(chǎn)、多元金融和新能源車、家裝家電等板塊明顯強(qiáng)勢(shì)，說明這是今年下半年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的大方向(下半年政策將圍繞擴(kuò)大內(nèi)需、提振信心和防范風(fēng)險(xiǎn)不斷發(fā)力，在政策加碼和價(jià)格因素驅(qū)動(dòng)下，經(jīng)濟(jì)向好趨勢(shì)明確，上市公司盈利拐點(diǎn)將至，景氣修復(fù)可期)。一直被視為大行情點(diǎn)火者和發(fā)動(dòng)者的證券板塊已是你方唱罷我登場(chǎng)，客觀上，最近一系列的政策利好已經(jīng)讓股市中的相關(guān)板塊走出了低谷。可是卻有很多人依然不認(rèn)可證券板塊是多頭行情的引路人，他們更傾向于證券板塊只是跌過頭了或者是受降低交易印花稅的消息刺激而走了一波強(qiáng)勁的超跌反彈行情而已。說到底，就是不相信股市會(huì)回暖。
筆者認(rèn)為：證券板塊歷來是多頭行情的點(diǎn)火者是毋庸置疑的，這次證券板塊走勢(shì)強(qiáng)勁，絕不是受降低交易印花稅的消息刺激那么簡單。去年我國證券交易產(chǎn)生的印花稅是2759億元，而當(dāng)年A股總市值比2021年縮水了16萬億。這2759億印花稅跟16萬億投資虧損相比，投資者會(huì)在乎哪個(gè)？上一次降低印花稅是2008年9月19日。在降低印花稅的第二天，滬深300指數(shù)跳空大漲9.34%幾乎實(shí)現(xiàn)指數(shù)漲停。但指數(shù)上漲一段后又再跌出新低，在“政策底”之后出現(xiàn)真正“市場(chǎng)底”后才一路走強(qiáng)。所以這次證券板塊反彈，一定要放在“活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心”的大背景下考察。說白了，就是管理層已經(jīng)認(rèn)識(shí)到資本市場(chǎng)對(duì)于促進(jìn)消費(fèi)的重要性，國家有了重振資本市場(chǎng)的決心。股市不僅是資金的蓄水池，也是財(cái)富效應(yīng)凸顯的市場(chǎng)。按照經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉紀(jì)鵬的說法：如果股指上漲1000點(diǎn)，市值和財(cái)富將會(huì)增加約25萬億。這么巨量的財(cái)富從天而降，何愁消費(fèi)不能起來、經(jīng)濟(jì)不能復(fù)蘇？
所以現(xiàn)在不少經(jīng)歷了多年大熊市的投資者對(duì)“活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心”的說法半信半疑是可以理解的，但在政策暖風(fēng)不斷、國有資產(chǎn)估值偏低、大A平均市盈率只有12倍等宏觀面和基本面利好的疊加下，所謂的存量博弈，其實(shí)只是投資者失望之余的一種自我防范招式而已。市場(chǎng)不是真的缺資金，缺的是信心(現(xiàn)在單公募基金就有30萬億、私募基金也超過了20萬億，這還不包括其他七七八八來源的資金和外資)。雖然眼下反彈走勢(shì)欲漲還跌，走走停停，但在強(qiáng)刺激下不信東風(fēng)喚不回，目前證監(jiān)會(huì)就如何“活躍市場(chǎng)提振信心”正在征求意見，一旦具體措施落地，看看市場(chǎng)會(huì)有什么樣的化學(xué)反應(yīng)。
總之，政策底后的市場(chǎng)底總是會(huì)探明的，而本周的大幅下挫就是市場(chǎng)底正在探明的路上。
下周行情展望：
本周滬深兩市最大特點(diǎn)是股指一路縮量下行，而且北向資金全周奪路狂逃，特別是周五，全天凈賣出123.37億元，創(chuàng)年內(nèi)單日凈賣出新高，其中滬股通凈賣出53.96億元，深股通凈賣出69.42億元。雖然本周大部分時(shí)間是勉強(qiáng)維持在波段均量線上方，但整體量能萎縮必然導(dǎo)致市場(chǎng)活躍度下降。不過經(jīng)過一周的連續(xù)下殺，如果下周成交量能夠快速回落到滬指單邊3000億以下，且補(bǔ)掉7月25日那個(gè)跳空缺口，市場(chǎng)短期還是有可能迎來變盤的。
下周兩大看點(diǎn)，一是看能不能出現(xiàn)底部放量長陽。二是短期先看能否收復(fù)5日均線。如果這兩個(gè)條件都沒有出現(xiàn)，那就繼續(xù)觀望和謹(jǐn)慎；反之則可適量做多。
下周看好的板塊有：房地產(chǎn)、醫(yī)療服務(wù)、證券、化學(xué)、造紙、通信設(shè)備和生物制品。
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