【07:30 菲利華(300395)2022年三季報(bào)點(diǎn)評(píng)：Q3業(yè)績(jī)波動(dòng) 軍工+半導(dǎo)體驅(qū)動(dòng)長(zhǎng)期成長(zhǎng)】
11月11日給予菲利華(300395)買入評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)因素：航空航天領(lǐng)域下游需求不及預(yù)期，公司軍品結(jié)構(gòu)件定型批產(chǎn)節(jié)奏不及預(yù)期；公司募投項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期；公司半導(dǎo)體領(lǐng)域客戶拓展及認(rèn)證進(jìn)度不及預(yù)期。
(相關(guān)資料圖)
投資建議：考慮到導(dǎo)彈產(chǎn)業(yè)鏈訂單節(jié)奏波動(dòng)，結(jié)合公司2022 年前三季度經(jīng)營(yíng)情況，該機(jī)構(gòu)下調(diào)公司2022 年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)至5.0 億元（原預(yù)測(cè)值5.2 億元），維持2023/24 年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)為7.2/9.9 億元， 對(duì)應(yīng)2022-24 年EPS 預(yù)測(cè)為0.99/1.42/1.96 元，對(duì)應(yīng)現(xiàn)價(jià)PE 分別為61/42/31x。選取導(dǎo)彈產(chǎn)業(yè)鏈核心供應(yīng)商航天電器、盟升電子作為可比公司，當(dāng)前可比公司2023 年Wind 一致預(yù)期平均PE 為38x。相較于可比公司，菲利華產(chǎn)品在導(dǎo)彈產(chǎn)業(yè)鏈中具有更優(yōu)競(jìng)爭(zhēng)格局，同時(shí)在半導(dǎo)體材料領(lǐng)域中具備廣闊發(fā)展空間，給予公司2023 年50x 目標(biāo)PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)71 元，維持“買入”評(píng)級(jí)。
該股最近6個(gè)月獲得機(jī)構(gòu)11次買入評(píng)級(jí)、7次增持評(píng)級(jí)、4次推薦評(píng)級(jí)、2次跑贏行業(yè)評(píng)級(jí)、2次審慎增持評(píng)級(jí)。
【07:30 振華科技(000733)2022年三季報(bào)點(diǎn)評(píng)：業(yè)績(jī)持續(xù)高增長(zhǎng) 成長(zhǎng)動(dòng)能正迎切換】
11月11日給予振華科技(000733)買入評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)因素：局部地區(qū)疫情沖擊軍工產(chǎn)業(yè)鏈；軍品被動(dòng)元器件需求恢復(fù)進(jìn)度不及預(yù)期；公司新增產(chǎn)能達(dá)產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期；公司主動(dòng)元器件產(chǎn)品拓展不及預(yù)期。
盈利預(yù)測(cè)、估值與評(píng)級(jí)：振華科技被動(dòng)元器件業(yè)務(wù)提效明顯，未來核心受益下游需求恢復(fù)；主動(dòng)元器件業(yè)務(wù)已成為核心發(fā)展動(dòng)能，料將在提供第二增長(zhǎng)曲線的同時(shí)抬升公司估值中樞。結(jié)合2022 年前三季度經(jīng)營(yíng)情況，該機(jī)構(gòu)微幅上調(diào)公司2022/23/24 凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)至24.5/32.0/41.8 億元（前預(yù)測(cè)值24.0/31.6/41.5 億元），對(duì)應(yīng)EPS 預(yù)測(cè)為4.73/6.18/8.07 元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE 分別為25/19/15x。選取宏達(dá)電子、新雷能為可比公司，當(dāng)前可比公司2023 年Wind 一致預(yù)期PE 均值為25x，給予公司2023 年25xPE，目標(biāo)市值800 億元，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)155 元，維持 “買入”評(píng)級(jí)。
該股最近6個(gè)月獲得機(jī)構(gòu)21次買入評(píng)級(jí)、9次增持評(píng)級(jí)、6次推薦評(píng)級(jí)、2次買入-A評(píng)級(jí)、2次跑贏行業(yè)評(píng)級(jí)、2次審慎增持評(píng)級(jí)、1次優(yōu)于大市評(píng)級(jí)。
【07:25 新雷能(300593)2022年三季報(bào)點(diǎn)評(píng)：Q1-3業(yè)績(jī)同增47% 定增擴(kuò)產(chǎn)奠定成長(zhǎng)基礎(chǔ)】
11月11日給予新雷能(300593)買入評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)因素：通信行業(yè)客戶集中度高；公司產(chǎn)品研發(fā)推廣不達(dá)預(yù)期；下游行業(yè)需求波動(dòng)；公司募投項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度低于預(yù)期等。
盈利預(yù)測(cè)、估值與評(píng)級(jí)：公司是軍用和通信領(lǐng)域模塊電源龍頭企業(yè)，在行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)顯著。在軍工和5G 通信的雙輪驅(qū)動(dòng)下，公司長(zhǎng)期成長(zhǎng)性可期。結(jié)合前三季度經(jīng)營(yíng)情況，該機(jī)構(gòu)微幅調(diào)整2022/23 年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)為4.0/6.0 億元（前預(yù)測(cè)值4.1/6.0 億元），新增2024 年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)8.2 億元，對(duì)應(yīng)22/23/24 年EPS預(yù)測(cè)分別為0.98/1.46/2.00 元，現(xiàn)價(jià)對(duì)應(yīng)PE 分別為49/33/24x。選取航天電器、盟升電子、雷電微力為可比公司，當(dāng)前可比公司2023 年Wind 一致預(yù)期PE 均值為35x，考慮到新雷能在軍品及通訊領(lǐng)域均具備廣闊發(fā)展前景，給予2023 年45x 目標(biāo)PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)市值270 億元，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)66 元，維持“買入”評(píng)級(jí)。
該股最近6個(gè)月獲得機(jī)構(gòu)7次買入評(píng)級(jí)、6次推薦評(píng)級(jí)、6次增持評(píng)級(jí)、4次買入-A評(píng)級(jí)、1次跑贏行業(yè)評(píng)級(jí)、1次審慎增持評(píng)級(jí)。
【07:25 中航重機(jī)(600765)2022年三季報(bào)點(diǎn)評(píng)：業(yè)績(jī)延續(xù)高增長(zhǎng) 增量彈性賦能長(zhǎng)期發(fā)展】
11月11日給予中航重機(jī)(600765)買入評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)因素：新型號(hào)軍機(jī)訂單量減少的風(fēng)險(xiǎn)；公司核心技術(shù)研發(fā)低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；公司生產(chǎn)制造能力不足的風(fēng)險(xiǎn)；公司募投項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度未達(dá)預(yù)期。
盈利預(yù)測(cè)、估值與評(píng)級(jí)：公司是我國(guó)軍用航空鍛件核心供應(yīng)商，預(yù)計(jì)未來將充分受益我國(guó)軍用航空裝備的快速放量以及民用需求的持續(xù)擴(kuò)張?？紤]到公司的主業(yè)聚焦及低效資產(chǎn)剝離后盈利能力預(yù)計(jì)提升，該機(jī)構(gòu)認(rèn)為公司已經(jīng)迎來發(fā)展拐點(diǎn)。該機(jī)構(gòu)維持公司2022/23/24 年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)為13.0/18.2/26.4 億元，現(xiàn)價(jià)對(duì)應(yīng)PE 分別為38/27/18 倍。選取三角防務(wù)、派克新材、航宇科技為可比公司，可比公司W(wǎng)ind 一致預(yù)期平均PE 為34 倍，并考慮到后續(xù)大鍛機(jī)投產(chǎn)、低效資產(chǎn)剝離、股權(quán)激勵(lì)預(yù)計(jì)將進(jìn)一步賦能公司長(zhǎng)期發(fā)展，給予公司2023 年35xPE，維持目標(biāo)價(jià)43 元，維持 “買入”評(píng)級(jí)。
該股最近6個(gè)月獲得機(jī)構(gòu)14次買入評(píng)級(jí)、6次增持評(píng)級(jí)、4次推薦評(píng)級(jí)、3次跑贏行業(yè)評(píng)級(jí)、2次審慎增持評(píng)級(jí)、1次優(yōu)于大市評(píng)級(jí)。
關(guān)鍵詞： 風(fēng)險(xiǎn)因素 盈利預(yù)測(cè) 振華科技
