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(資料圖片僅供參考)

《港灣商業(yè)觀察》廖紫雯

近日，佛山市海天調(diào)味食品股份有限公司（以下簡稱：海天味業(yè)，603288.SH）官宣跨界醬油冰淇淋，引起市場關(guān)注。

在一季度業(yè)績承壓、股價下跌超40%的情況下，業(yè)內(nèi)人士直言，跨界冰淇淋不過是“玩票性質(zhì)”。

跨界的醬油冰淇淋，“玩票”性質(zhì)？

據(jù)海天味業(yè)官方微博，7月29日-7月30日兩天的時間內(nèi)，公司海天醬油冰淇淋快閃店空降廣州正佳廣場，宣傳語為“一口醬溫，兩口上頭”，通過這次活動大眾可免費領(lǐng)取全網(wǎng)首發(fā)的醬油冰淇淋及文創(chuàng)周邊。

同時，據(jù)海天味業(yè)天貓官方旗艦店相關(guān)頁面顯示，海天此次醬油味冰淇淋售賣分為紙盒裝與陶瓷罐裝兩類，目前售賣分為三類選項，其中3杯紙盒裝225g售價為69元，6杯紙盒裝450g售價99元，4杯陶瓷罐裝售價為109元。

此款醬油冰淇淋采用醬缸造型，配有黃豆粉一同食用，配料中含有釀造醬油，保質(zhì)期為365天，目前僅售廣東、廣西、福建、江西、湖南地區(qū)，同時陶瓷罐裝系列限量10000份。

餐寶典創(chuàng)始人、餐飲分析師汪洪棟對《港灣商業(yè)觀察》表示，冰淇淋一般情況下是企業(yè)的營銷措施，主要是為了更顯得更年輕一點，跟年輕人接軌、擁抱年輕人。除了海天味業(yè)，茅臺的動機也是一樣的，茅臺推冰激凌就是擔(dān)心年輕人不喝茅臺，所以他們要提前培養(yǎng)這個年輕人接觸茅臺的習(xí)慣，也是擁抱年輕人的舉動。同時跨界也是企業(yè)慣用的宣傳策略之一，基本上一跨界，就很容易產(chǎn)生一些話題。

在小紅書、微博等社交平臺有消費者發(fā)布此次海天醬油冰淇淋活動的分享帖，有網(wǎng)友表示醬油冰淇淋味道咸中帶甜。

上海至匯戰(zhàn)略營銷咨詢機構(gòu)首席顧問張戟對《港灣商業(yè)觀察》表示，海天等企業(yè)跨界做冰淇淋都是玩票性質(zhì)，制造話題增加注意力，主要是宣傳品牌，對其經(jīng)營主業(yè)沒有實質(zhì)性的影響。

一季度業(yè)績承壓，今年以來股價跌超40%

海天味業(yè)半年報即將于8月末披露。2023年一季度海天味業(yè)實現(xiàn)營收69.81億，同比下降3.17%；實現(xiàn)歸母凈利潤17.16億，同比下降6.20%。

海天味業(yè)表示，一季度營收利潤雙降系2023年春節(jié)較早，導(dǎo)致一月份發(fā)貨時間太短，另外，餐飲行業(yè)雖然在逐步恢復(fù)，但是需要一定的時間。

汪洪棟認(rèn)為，業(yè)績下滑主要是有兩個原因，其一在于上游的成本上升；其二在于下游的消費可能比較疲軟。

縱觀2022年全年，海天味業(yè)業(yè)績已呈現(xiàn)承壓狀況。據(jù)雪球數(shù)據(jù)，2022年公司實現(xiàn)營收256.10億，小幅增長2.42%，而實現(xiàn)歸母凈利潤61.98億，同比下滑7.09%。其中2022年第四季度實現(xiàn)營收65.2億元，同比降7.1%；歸母凈利15.3億元，同比降22.0%。

開源證券表示，2022年第四季度與2023年第一季度業(yè)績略低于預(yù)期。2022年第四季度受到添加劑事件影響以及年底疫情達(dá)峰過程餐飲渠道動銷較慢，調(diào)味品營收下滑。單四季度醬油、調(diào)味醬、蠔油分別降13.7%、7.9%、10.0%。全年經(jīng)銷商凈縮減258家至7172家水平，在疫情及渠道擾動的雙重壓力下，公司更多重視大商作用。

事實上，自2018年至2022年的五年時間內(nèi)，海天味業(yè)營收、歸母凈利潤增速始終處于下降狀態(tài)。

具體來看，據(jù)雪球數(shù)據(jù)，2018年-2022年，海天味業(yè)營收增速分別為16.80%、16.22%、15.13%、9.71%、2.42%；歸母凈利潤增速分別為23.60%、22.64%、19.61%、4.18%、-7.09%。

同時，據(jù)雪球數(shù)據(jù)，2023年一季度，海天味業(yè)實現(xiàn)毛利率36.93%，同比下降3.26%；時間線拉長來看，公司2019年至2022年，毛利率始終處于下滑態(tài)勢，具體數(shù)據(jù)來看，公司四年間分別實現(xiàn)毛利率45.44%、42.17%、38.66%、35.68%，分別同比下降2.21%、7.20%、8.32%、7.71%。

張戟表示，海天目前的業(yè)績承壓來源于消費趨勢變化、行業(yè)競爭加劇、外部環(huán)境變化等因素，海天對健康化趨勢的跟進(jìn)較為緩慢，更多是在傳統(tǒng)品類上發(fā)展，沒能占據(jù)先機，所以在添加劑雙標(biāo)事件中受到很大沖擊；行業(yè)競爭加劇，很多企業(yè)都將矛頭指向領(lǐng)頭羊，樹大招風(fēng)，很容易被消費者或業(yè)內(nèi)同行放大問題，再加上產(chǎn)能過剩，也增加了市場競爭的難度；疫情后消費疲軟，企業(yè)投入市場的費用增加，從而導(dǎo)致營收及利潤受到很大影響。

資本市場表現(xiàn)來看，今年以來，截至8月11日，海天味業(yè)股票下跌44.31%,顯得壓力頗大。

另一方面，2023年一季度，海天味業(yè)實現(xiàn)ROE為6.09%，同比下降16.36%；2021年至2022年，公司實現(xiàn)ROE為31.63%、25.52%，同比下降12.46%、19.32%。

醬油業(yè)務(wù)承壓，25億元買理財

業(yè)績下滑的另一方面，6月27日，海天味業(yè)發(fā)布委托理財進(jìn)展公告。公告顯示，公司本次投資總金額為25.26億。

海天味業(yè)指出，公司本次購買的理財產(chǎn)品屬于中低風(fēng)險類銀行理財產(chǎn)品，銀行內(nèi)部風(fēng)險評級為PR2及以下，但不排除該項投資會受到市場風(fēng)險、政策風(fēng)險、流動性風(fēng)險、不可抗力風(fēng)險等風(fēng)險因素的影響，從而影響投資收益。

香頌資本董事沈萌對《港灣商業(yè)觀察》表示，前幾年海天味業(yè)不斷融資擴大產(chǎn)能，其調(diào)味品的生產(chǎn)能力已經(jīng)嚴(yán)重超出市場需求。企業(yè)將現(xiàn)金投資理財產(chǎn)品，說明企業(yè)對主業(yè)發(fā)展前景缺乏信心，因此資金沒有用于產(chǎn)能建設(shè)或研發(fā)創(chuàng)新。

2022年海天味業(yè)醬油實現(xiàn)生產(chǎn)量為246.87萬噸，同比下降6.74%，實現(xiàn)銷售量為250.27萬噸，同比下降5.93%；調(diào)味醬實現(xiàn)生產(chǎn)量為28.31萬噸，同比下降5.78%，實現(xiàn)銷售量為28.47萬噸，同比下降8.02%；蠔油實現(xiàn)生產(chǎn)量為86.78萬噸，同比下降9.19%，實現(xiàn)銷售量為87.79萬噸，同比下降8.68%。

另一方面，據(jù)雪球數(shù)據(jù)，2023年第一季度，海天味業(yè)醬油類實現(xiàn)營收37.12億，占比53.17%；2020年-2022年，海天味業(yè)醬油類分別實現(xiàn)營收130.43億、141.88億、138.61億，分別占比57.23%、56.74%、54.12%。

數(shù)據(jù)披露，海天味業(yè)醬油類營收自2021年到達(dá)較高值后，2022年營收出現(xiàn)相應(yīng)回落。其中2022年醬油類營收同比下降2.30%的情況下，整體而言，醬油類營收始終超50%。

汪洪棟指出，第二、三曲線的打造，其實沒有那么容易，這有很多因素，包括可能企業(yè)選擇方向，團隊執(zhí)行團隊等等。

從數(shù)據(jù)端出發(fā)具體來看，同期三年的時間里，海天味業(yè)蠔油類實現(xiàn)營收41.13億、45.32億、44.17億，占比18.05%、18.12%、17.25%；調(diào)味醬實現(xiàn)營收25.24億、26.66億、25.84億，占比11.07%、10.66%、10.09%。

張戟表示，醬油雖然占據(jù)了海天的半壁江山，但其也打造出了第二第三增長曲線，也就是黃豆醬和蠔油，在這兩大品類中已經(jīng)成為了領(lǐng)導(dǎo)者，之所以營收規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及醬油，那是因為整個品類的市場容量有限的原因，并非海天經(jīng)營不佳，總體來看，海天的優(yōu)勢在于釀造類的基礎(chǔ)調(diào)料，具有極致性價比優(yōu)勢，并且在品牌知名度、渠道覆蓋面和市場掌控力方面都遙遙領(lǐng)先，一旦解決好近兩年來所面臨的問題，還會回歸到上升通道。

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